通策医疗:三季度业绩符合预期,高增长态势延续

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2018-10-29

事件:

    通策医疗发布2018年三季度报告,收入端利润端均符合预期,高增长态势延续。

    报告期内,公司实现营业收入11.63亿元,比去年同期增长33.71%;实现归属于上市公司股东的净利润2.75亿元,同比增长51.33%。

    简评:

    2018年三季度高增长态势延续,收入端利润端均符合预期。

    在客单价,诊疗人次,设备耗材集采以及平台化战略的协同作用下,规模效应继续显现。

    “通策模式”优势稳固,新建分院发展良好,目前仍处于业绩释放期。

    蒲公英计划继续推进,医疗资源积淀是计划推行基础,省内分院下沉是公司未来3-5年的重要看点之一。

    医疗资源优势赋能,采用院校学术资源共建品牌旗舰总院模式,全国扩张继续推进,武汉存济将于2018年底正式运营,重庆、西安等存济口腔医院逐步落地。

    投资建议及盈利预测:

    我们预计公司2018年至2020年归属母公司净利润分别为3.18亿、4.15亿、5.31亿,对应EPS分别为0.99元、1.30元、1.66元,对应当前股价分别给予估值P/E45.3倍、34.7倍、27.0倍,维持“增持”评级。

    风险提示:

    医疗风险,医患社会问题;医疗事故风险;新建口腔医院在培育期亏损、经济效益不明确等风险;合作办医扩张复制的速度低于预期的风险,质押风险等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600763 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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盈利预测

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上汽集团 1.83 1.86 研报
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通化东宝 0.24 0.21 研报
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