国祯环保:在手项目快速推进,归母净利润增长128%

在手项目持续推进,归母净利润增长128%

    公司前三季度收入24.90亿元,同比增长74%;归母净利润2.28亿元,同比增长128%。公司收入增长主要是在手项目与订单持续推进,公司期间费用仅增长15%,净利率大幅提升2.1个百分点至9.8%。

    财务指标显示在手项目快速推进

    三季度末公司预付账款2.02亿元,增加172%,存货6.08亿元,增加63%;在建工程8.21亿元,增加124%。前三季度,销售商品、提供劳务收到的现金25.79亿元,同比增长75%;特许经营权项目投资支付的现金6.35亿元,同比减少1.4%;购建固定资产、无形资产等支付的现金4.24亿元,同比增长831%。公司各项财务指标均显示在手项目快速推进。

    新增及在手订单快速增长

    前三季度,公司新增工程订单17亿元,同比减少13%,期末在手订单45.6亿元,同比增长89%。新增运营类订单37.5亿元,同比增加74%;处于施工期订单64.7亿元,同比增长259%。运营收入8.8亿元,同比增长43%。

    持续高成长的水处理标的

    预计公司2018-2020年对应EPS分别为0.56/0.81/1.08元/股,当前股价对应2018年PE为15倍。公司专注于水处理领域,运营经验丰富、技术优势显著,现有订单充裕。公司拟非公开发行募集资金10亿元,用于水厂建设。公司引入安徽省国资委作为战投,将在市政资源、融资等方面得到加强,给予“买入”评级。

    风险提示

    公司订单执行情况低于预期;融资环境恶化导致公司财务费用多于预期;工业水处理及乡镇污水业务拓展低于预期。