坤彩科技:高端品种逐步放量,三季度业绩快速增长

公司发布三季报,业绩快速增长,盈利能力提升

    公司发布三季报,2018年前三季度实现营业收入4.40亿元,同比增长28.77%,实现归母净利润1.40亿元,同比增长58.25%;单季度方面,Q3公司实现营业收入1.52亿元,同比增长29.06%,实现归母净利润0.50亿元,同比增长92.74%,公司业绩快速增长。盈利能力方面,Q3单季度毛利率为47.2%,环比提升1.3个百分点,同比提升6.7个百分点;净利率为33%,环比提升2个百分点,同比提升11.5个百分点,随着公司高端珠光材料品种的逐步放量,盈利能力逐步提升。

    珠光材料龙头产业链布局持续推进,产品结构不断升级

    公司为珠光材料行业龙头,未来随着募投项目逐步达产,公司产能将提升至3万吨,进一步巩固龙头地位。公司生产技术优势明显,产品质量处于较高水平,通过不断改进工艺,提升原料使用率,降低成本。持续的研发创新,使公司的产品质量逐步提升,产品种类更加丰富。

    珠光材料龙头产业链布局持续推进:公司合成云母和二氯氧钛项目向产业链上游延伸,将增强公司对原材料的把控力,降低原材料价格波动的影响,此外公司与平阳县政府签订协议,拟在平阳县境内投资打造高端涂料产业工业园,布局下游产品;产品结构不断升级:公司从工业级珠光材料不断拓展至汽车级和化妆品级高端品种,产品附加值显著提升,且高端品种市场增长潜力和进口替代空间均较大。

    盈利预测与投资建议

    基于珠光材料市场稳步增长,公司新增产能有序释放、产品结构持续优化的假设,我们预计2018-2020年公司每股收益分别为0.41元、0.59元、0.80元,对应当前股价市盈率为32倍、22倍、17倍,考虑行业、公司的成长性以及公司的龙头地位,维持“买入”评级。

    风险提示

    1、原材料价格以及产品价格大幅波动;2、产品销量不及预期;3、新增产能投产进度不及预期;;4、重大安全、环保生产事故。