辰安科技:业绩持续高增长,项目执行进展顺利

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2018-10-29

收入持续高增长,存货同比大幅增长预期四季度收入增速有望保持

    报告期公司收入持续高速增长,项目验收确认进展顺利。由于公司软件标准化程度较高,理论上所需人员数量增速无需达到收入增速,故毛利率所有提升,费用率有所下降。公司存货3.28亿元,同比增长61%,公司在执行项目计入存货,预期四季度收入有望保持快速增长。应收账款4.03亿元,同比增长45%,原因为三季度是项目执行高峰期,三季报时点应收款较多。

    公开可查在手订单较多,有望支撑近两年业绩

    据公司公告及中国招标网可查资料,我们统计到公司有26.50亿元订单将在2018年及之后确认收入,其中,应急平台、城市安全、海外公共安全业务订单分别为2.85、7.72、15.93亿元,假设进度正常,预计大部分将于18、19年确认收入。

    预计2018-2020年EPS分别为1.55元/股、2.18元/股、2.81元/股

    公司在应急平台领域竞争优势有望保持,海外业务、城市安全业务在手订单充裕,有望拉动业绩快速增长,消防云业务有望打开新成长空间。预计2018-2020年EPS分别为1.55元/股、2.18元/股、2.81元/股,按最新收盘价计算对应PE分别为37、26、21倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    应急办以外各部门应急平台市场未来拓展存在不确定性;海外市场的实施和回款进程的可跟踪性弱。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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