万年青2018年三季报点评:有息负债负担减轻,业绩弹性品种

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武 日期:2018-10-29

报告期内公司业绩同比增长272.6%,EPS1.42元

    1-9月公司实现营业收入70.2亿元,同比增长52.1%;归属上市公司股东净利润8.7亿元,同比增长272.6%,EPS1.42元;单3季度,实现营业收入29.3亿元,同比增长56.5%,归属上市公司股东净利润3.6亿元,同比增长114.4%,EPS0.58元。

    1-8月江西省固投和房投累计同比增速分别为11.4%和8.9%,水泥产量5515.3万吨,同比增长6.2%,需求表现较好。1-9月高标水泥均价416.6元/吨,较去年同期上涨112.0元,同增36.8%,受益于环保趋严和大企业协同错峰生产,泛长江流域水泥价格联动涨幅国内最高。量价齐升,公司营收增速进一步加快,业绩弹性主要由产品价格大幅上涨所贡献。

    毛利率大幅提升,费用率下降

    报告期内,公司综合毛利率33.3%,同比上升11.0个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为2.6%、4.0%、0.8%,同比分别下降0.9、0.6、1.4个百分点,期间费率7.4%,同比下降2.8个百分点。现金流较好:经营性现金净流入14.1亿元,有息负债负担减小(偿还有息负债10.9亿元)。

    单3季度,公司综合毛利率31.0%,同比上升4.1个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为2.2%、3.0%、0.6%,同比分别下降1.1、0.7、1.2个百分点,期间费率5.9%,同比下降3.0个百分点。

    盈利预测与投资建议

    中南区域延续2017年以来的行业良好景气度,供求边际改善水泥价格表现历史最优。量价齐升叠加成本费用管控优,公司业绩弹性充分释放。四季度南部地区旺季叠加基建提振需求向好,公司全年业绩表现值得期待,我们上调公司的盈利预测,2018-2020年EPS2.15、2.45、2.74元(原预测1.90、2.05、2.14元),上调目标价17.20元对应公司2018年8倍PE水平,维持“买入”评级。

    风险提示:房地产、基建等下游需求下滑的风险,原材料、煤炭价格上涨风险等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000789 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
安集科技 买入 -- 研报
乐凯新材 持有 -- 研报
晶瑞股份 持有 -- 研报
宏大爆破 买入 18.00 研报
华泰证券 持有 -- 研报
国泰君安 持有 -- 研报
中信证券 买入 -- 研报
桐昆股份 买入 -- 研报
兴发集团 买入 -- 研报
新洋丰 买入 -- 研报
中国化学 持有 8.50 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
中国人寿 0.99 0.59 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 36 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
华泰证券 27 持有 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入
保利地产 22 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 427 77 225
汽车制造 359 32 213
钢铁行业 345 28 211
化工行业 297 54 102
电子器件 274 50 157
金融行业 270 23 128
生物制药 228 42 128
建筑建材 226 33 113
机械行业 214 42 94
房地产 181 23 117
酒店旅游 178 20 56
家电行业 167 14 109
有色金属 165 45 56
交通运输 164 23 78
酿酒行业 155 15 91
服装鞋类 154 18 74
商业百货 138 20 81