先导智能公司三季报业绩点评:业绩符合预期,看好公司长期发展

结论:公司Q3单季度业绩2.2亿,同比增长121%,继续保持高增长。由于预收款连续4个季度下滑,明年业绩高增速将有一定压力,但看好公司长期发展。维持18-20年净利润预测9.28亿、11.28亿、13.49亿,对应EPS1.05元、1.28元、1.53元,维持目标价格36.86元,维持增持评级。

    三季报业绩预告符合预期,预收款连续4个季度下滑。公司3季度单季度收入12.55亿,同比增长195%,归母净利润2.2亿,同比增长121%,扣非净利润2.15亿,同比增长119%,业绩符合预期;从毛利率来看,Q3单季度毛利率35%,较18年Q1\Q2的毛利44.6%、38.2%略微有所下滑;从预收款来看,三季度末预收款12.01亿,较17年3季度末17.04亿的预收款高点已经连续4个季度下滑,由于预收款是利润的先行指标,公司未来1年的业绩增速将有一定压力。

    电动汽车全球化趋势愈发明显,新一轮设备扩产厂将至。今年诸如德国大众、宝马都在加大电池采购,备战电动化大潮。我们预计,随着国内动力电池价格的进一步下降,电动车与燃油车可竞争的时点愈发临近,这将加速国际主流车企在电动车领域的布局,加快与电池厂家的合作和定向扩产,这将带来新一轮的锂电设备扩产。

    催化剂:锂电设备大型招标落地;特斯拉中国建厂落地。

    风险提示:应收账款和票据大幅增加、预收账款大幅下滑。