久立特材:传统业务持续复苏,积极布局新产业

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:郑丹丹 日期:2018-10-25

主业复苏强劲,助力财务状况持续优化

    受益于下游石油化工行业的投资复苏,2018年以来公司财务状况持续优化,前三季度实现经营性现金流净额4.1亿元,创历史新高,受益于此,公司增加短期借款偿还,短期借款规模较年初大幅下降81.41%,降低整体流动性风险。预收款项达到2.92亿元,再创历史新高,预示着整体新接订单情况依然保持景气,主业复苏的趋势仍将维持。

    积极布局高端产线,期待核电、半导体等产品贡献增量

    在传统下游景气复苏的同时,公司主动布局未来,在报告期内加码核电、半导体、医药、仪器仪表等精密管线产线的建设。我们预计核电新项目有望于年内核准,公司在手订单也有望于2019年及以后陆续生产,而随着新产线的建成,以及公司在半导体、医药等领域的拓展,高端产品有望成为支撑长期成长的核心增量。

    开展第二期员工持股计划,彰显长期发展信心

    公司于近期完成第二期员工持股计划首次购买,以6.122元/股的价格购入470.34万股公司股票,根据此前员工持股计划方案,仍有约5655万元规模暂未完成股票购买。本次员工持股计划涉及公司高管及核心管理人员共105人,激励机制的到位或有效激励核心管理层发挥主观能动性,助力公司业务持续拓展。

    投资建议

    我们预计公司在2018~2020年将实现2.85、3.59、4.39亿元净利润,对应当前股本下EPS0.34、0.43、0.52元,对应16.9倍、13.4倍、11.0倍P/E。综合考虑公司核电业务带来的增量,维持“增持”评级。

    风险提示:石化行业复苏或低于预期,核电建设或低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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和仁科技 持有 -- 研报
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万达信息 持有 -- 研报
思创医惠 持有 -- 研报
东华软件 持有 -- 研报
华新水泥 买入 23.40 研报
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三一重工 买入 16.95 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
中国太保 1.18 0.79 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
中国人寿 0.99 0.59 研报
中国平安 2.56 2.61 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
常熟银行 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
农业银行 0.35 0.39 研报

股票关注度

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中信证券 36 持有 买入
贵州茅台 34 持有 买入
三一重工 30 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
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贵州茅台 24 买入 买入
万科A 24 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 持有
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
中信证券 21 持有 买入

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电子信息 464 80 233
汽车制造 376 33 225
钢铁行业 355 28 217
化工行业 299 53 98
电子器件 297 51 172
金融行业 282 23 132
生物制药 245 42 133
建筑建材 219 32 104
机械行业 218 43 93
交通运输 187 23 90
有色金属 187 45 65
家电行业 183 14 123
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服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 161 20 52
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农林牧渔 145 25 68