9月快递行业数据点评:增速继续放缓,静待旺季开启
9月行业增速继续放缓,龙头增幅高于行业平均
9月全国快递业务量完成44.8亿件,同比增长24.1%,增幅同比收窄3.5pct.;业务收入完成531.1亿元,同比增长18.5%,增幅同比下降5.9pct.。今年前三季度累计完成业务量347.4亿件,同比增长26.8%,增幅同比回落3.0pct.;业务收入累计完成4246.3亿元,同比增长24%,增幅同比放缓2.7 pct.。快递品牌集中度指数CR8保持在81.4,A股上市企业9月业务量同比增速较上月略降,但仍高于行业平均;通达系市占率环比提升。快递旺季来临且今年电商节规模扩大,预计四季度行业增速回稳向好;通达系提高派费应对旺季,预计市占率有望继续扩大。建议关注交易性机会。
网购增幅放缓压低业务量增幅,旺季增幅有望回升
9月全国快递业务量完成44.8亿件,同比增幅已连续5个月低于去年同期、连续2个月环比下降。前三季度全国累计业务量347.4亿件,同比增幅较去年同期下降3个百分点。我们认为,今年以来网购规模增速逐步放缓,或是导致9月及前三季度业务量增幅放缓的原因。11月和12月将迎来多个电商购物节,行业进入旺季;加之今年国庆假期快递业务量增幅略高于去年同期水平,我们预计今年四季度业务量增幅或保持甚至略高于去年水平。
快件单价继续承压,关注近期提价的普遍性和持续性
9月行业平均快件单价为11.86元,同比下降4.5%,环比下降0.42%。截至9月,平均单价已连续5个月同比下降,符合我们对于价格下行风险的长期判断。同时,近期多家快递公司宣布提高派费(三通一达)和中转费(中通)以应对旺季。我们认为,提高派费将保障旺季派送能力,提高中转费将直接贡献公司业绩,也可能改善盈利水平。但是旺季提价、淡季降价为往年惯例,且目前仅中通宣布采用旺季中转费,后续须关注其他企业是否跟进提价且提价是否能够持续。
龙头企业优势依旧,申通快递单票收入及市占率均上升
9月快递品牌集中度指数CR8达到81.4,维持自今年5月以来水平。A股上市快递企业9月业务量和收入均保持较快增长,且增幅均高于行业平均水平。其中,申通快递今年收购了部分加盟网点和转运中心,较为显著地改善了业务量和收入增幅,9月业务量/业务收入/单票收入分别同比增长40.24%、43.48%和2.19%,1-9月累计分别同比增长26.62%、29.42%和2.21%,表现较为突出。A股上市通达系企业市占率均环比上升,其中申通快递已连续4个月实现市占率回升。
快递旺季来临,龙头提价催化,关注交易性机会
我们认为,快递旺季业务量增幅预计稳中略升,行业主动提价保障旺季运能,可能带来板块交易性机会。但长期看,未来需求高增长存在不确定性, 激烈竞争下仍存在价格下行风险,或对板块股价形成压制。
风险提示:电商业务量不及预期;价格战爆发,或行业提价普遍性和持续性不及预期,影响公司市占率和业务收入。