煤炭产业链跟踪周报:双焦震荡走强,关注宏观政策走向

动力煤方面,主产地煤价延续稳中有升的走势,环保检查压制供应叠加需求抬头,预计短期煤价仍会处于上行通道;港口煤价本周涨势趋缓,秦港Q5500升至668元/吨,虽暂有成本支撑但面临下游需求乏力的局面,预计短期内以震荡为主。煤焦钢方面,焦炭期货本周回调明显,但现货已开始止跌反弹,目前焦企库存持续走低,而下游钢厂利润高企,采购需求依然旺盛,后续需关注供暖季限产政策的变化对钢焦企业的影响;焦煤方面,山西地区环保检查叠加越界开采检查双管齐下,对供应产生较大压制,同时下游焦企利润尚好,需求较强,部分优质主焦价格上涨明显,短期内仍有上行空间。投资策略方面,本周煤炭板块下跌6.0PCT,跑输沪深300指数4.9PCT,尤其焦炭标的跟随期货盘面回调明显。周五宏观论调似有转向,可重点关注后续是否有利好政策出台。目前行业估值进一步回落至历史大底,而动力煤、焦煤、焦炭基本面均有明显改善,板块安全边际大。推荐两类煤炭标的:低估值白马、山西资产注入类。

    煤-焦-钢:焦炭期现走势分化,焦煤震荡走强

    焦炭期现走势分化。焦炭1901报2387.0元/吨,跌100.5元/吨或4.0%;唐山二级焦到厂价2315元/吨,跌50元/吨或2.1%;天津港一级焦平仓价2525元/吨,持平;天津港二级焦平仓价2400元/吨,持平。

    焦煤价格震荡走强。京唐港澳洲主焦煤库提价1680元/吨,涨50元/吨或3.1%。临汾主焦精煤车板价1640元/吨,涨40元/吨或2.5%;临汾肥精煤车板价1630元/吨,涨40元/吨或2.5% 动力煤:港口煤价涨势趋缓,电厂日耗处于低位

    港口煤价涨势趋缓。秦港Q5500报668元/吨,涨7元/吨或1.1%;广州港Q5500报760元/吨,涨10元/吨或1.3%;大同南郊动力煤车板价495元/吨,持平。

    北方港口库存持续回落,电厂日耗处于低位。秦皇岛港库存473万吨,环比下降15万吨或3.1%;六大发电集团库存1545万吨,上升39万吨或2.6%;库存天数为31.3天,上升3.8天;本周日均耗煤52.0万吨,下降1.1万吨。

    投资策略:板块估值进一步回落至历史大底,与行业基本面背离加剧,后续关注是否有利好宏观政策出台。推荐两类股票:低估值白马(陕煤/兖煤/神华);山西资产注入类(潞安/山煤/阳煤/淮矿/山焦/西煤)。

    风险提示:贸易战恶化;治超不及预期;进口大幅上升;国改进程低于预期