食品饮料行业周报:减税利好可选消费,关注白酒、乳制品

本周行情回顾:食品饮料板块跌1.36%,位于28个一级行业中第7位。本周(2018.10.15-10.19)本周上证综指跌幅1.28%,沪深300指数跌幅1.13%,食品饮料行业跌幅1.36%,位于28个一级行业中第7位。本周行业子板块乳品和白酒上涨,其余板块下跌。子板块跌幅前三位分别是其他酒类(-11.13%)、葡萄酒(-7.66%)、啤酒(-3.77%)。本周涨幅前五的公司包括:爱普股份(14.01%)、安德利(10.97%)、华统股份(4.69%)、惠发股份(3.68%)、双塔食品(2.45%);跌幅前五的公司包括:西藏发展(-24.86%)、百润股份(-15.36%)、中葡股份(-11.94%)、老白干酒(-11.23%)、莲花健康(-11.17%)。

    北上资金跟踪:本周北上资金回流,沪深两市均获北上资金加仓,沪股通北上资金净流入11.88亿,深股通北上资金净流入13.96亿。9只MSCI 成分股3只获得北上资金增持,整体陆股通减持高端白酒,持续加仓伊利和顺鑫农业。

    本周观点:减税改革:利好食品饮料板块中可选消费品。周六出台《个人所得税专项附加扣除暂行办法》,对教育、医疗、养老、首套房贷利息的抵扣额进行了划分,税前收入在2万元以下的居民,个税减免幅度最大。个税税负降低会刺激消费增长,可选消费首先受益。从食品饮料板块来说,白酒、乳制品、保健品的中高端产品销售将受到需求拉动,调味品也将受益于外出就餐市场的加速扩容。建议关注高端白酒、伊利股份、海底捞以及调味品头部企业。

    大众消费品:龙头公司仍然受益于品牌化、集中度提升。大众消费品具有需求刚性,对经济波动的敏感度低。大众消费品增长的主要逻辑在于产品的结构改善+提价+集中度提升,关注细分领域的头部公司绝味食品、恰恰食品。本轮行情深度调整中,食品各子板块仅有调味品保持高景气度,年初至今上涨10.4%。调味品行业受益于餐饮业的扩容,2018年1-9月,国内餐饮收入29763亿元,同比增长9.8%,保持较快增速。调味品具有刚需属性和口味粘性,进入门槛较高,龙头企业受益集中度不断提升,收入将高于整体水平。

    投资建议:关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业;关注大众品细分领域龙头绝味食品、恰恰食品。

    风险提示:食品安全问题、包材价格持续上行、政策性风险。