电子行业周报:反弹关注超跌优质细分领域龙头

电子板块今年大幅下跌,估值水平也降到了合理位置,反弹建议关注超跌低估值优质龙头公司。此外随着全球5G建设积极推进,汽车电气化和智能化将带动汽车PCB稳健增长,建议关注5G基站PCB、汽车PCB、高功率光纤激光器等方向。

    三季报陆续公布,关注四季度业绩超预期的公司:各家公司三季报陆续公布,我们建议重点关注三季报业绩优异,四季度展望超预期的公司,板块反弹,优质细分行业龙头有望迎来估值修复。立讯精密三季度单季同比增长107%,按照全年业绩预告,四季度单季环比增长-8%~13.6%;鹏鼎控股三季度业绩上修2亿元;东山精密三季度单季同比增长66%,按照全年业绩预告,四季度环比增长-8.1%~25%。

    沪电股份发布三季报,展望四季度,业绩持续超预期:公司发布2018年三季度业绩,实现营收38.49亿,同增14.02%;归母净利润3.83亿,同增136.7%。三季度单季实现营收13.85亿,同增12.70%;归母净利润1.87亿,同增216.78%,处于预告上限。①公司三季度单季度利润实现爆发式增长,归母净利润同增216.78%,扣非后增速高达309.71%,毛利率同比增加6.45个百分点达25.06%。由于公司产品需求旺盛,订单饱满,客户和产品结构不断优化,黄石厂子Q2扭亏以来盈利不断扩大,三季度业绩爆发式增长,盈利能力不断增强。②公司深耕通讯板和汽车板市场多年,定位中高端,打入了主流客户供应链,拥有技术和产品优势,5G通信+车用PCB长期成长可期。

    拥抱5G,基站端PCB/覆铜板产业迎来发展新机遇。5G基站结构由4G时代的BBU+RRU+天线,升级为DU+CU+AAU三级结构。总基站数将由2017年375万个,增加到2025年1442万。①PCB变化:5G时代,PCB将迎来量价齐升。AAU、BBU上PCB层数和面积增加。随着频段增多,频率升高,5G基站对高频高速材料需求增加;对于PCB的加工难度和工艺也提出了更高的要求,PCB的价值量提升。②覆铜板变化:高频高速基材将迎来高增长。传统4G基站中,主要是RRU中的功率放大器部分采用高频覆铜板,其余大部分采用的是FR-4覆铜板,而5G由于传输数据量大幅增加,以及对射频要求更高,有望采用更多的高频高速覆铜板。建议重点关注受益公司:沪电股份、东山精密。

    国产高功率光纤激光器发力,大有可为。光纤激光器拥有转换效率高、光束质量好、维护成本低、散热性能好等优点,已发展成为激光技术主流方向。未来受益于智能手机创新、汽车电动化及车身轻量化、3D打印等新兴应用,机械加工向激光加工转变进程逐步加快以及光纤激光器替代传统激光器等利好影响,光纤激光器有望继续保持快速增长态势,根据IDTechEx预测,到2028年全球光纤激光器市场的规模将达到89亿美元。我们认为,国内企业在中低功率光纤激光器领域已取得较快发展,并在高功率领域逐步取得突破,在人民币贬值及中美贸易摩擦的背景下,高功率光纤激光器国产替代拉开帷幕,再加上新兴市场需求快速增长,行业龙头公司将迎来发展良机,建议重点关注受益公司:锐科激光。

    本周推荐:立讯精密、东山精密、沪电股份、鹏鼎控股、锐科激光。

    风险提示

    苹果iPhone销售量不达预期,中美贸易摩擦,5G进展不达预期。