冀东水泥2018三季报点评:看好未来区域需求弹性以及龙头整合成效

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王愫,花小伟 日期:2018-10-22

事件

    冀东水泥发布2018 年三季报,公司实现营业收入221.19亿元,同比增长15.03%;归属于上市公司股东净利润14.15亿元,同比大幅增长111.70%;扣非归母净利润11.64亿元,同比大幅增长244.65%;基本每股收益1.050元,同比增长111.69%。其中第三季度单季度,公司实现营业收入91.58亿元,同比增长15.57%;归属于上市公司股东净利润6.60亿元,同比增长13.16%;扣非归母净利润6.65 亿元,同比增长79.52%,基本每股收益0.490元,同比增长13.16%。

    简评

    前三季度销量同比增加,第四季度价格有望高位运行 公司第三季度水泥熟料销量4377万吨,较去年同期4083万吨同比增加7.2%。2018年1-9月,按照会计核算口径,公司水泥和熟料综合销量约6,975万吨,较上年同期同口径6,735万吨,增长约3.6%。而上半年2018H1水泥和熟料销量约为2598万吨,比同期2017年H1销量2652万吨略有下降。下半年7月31日政治局会议中提出,要“加大基础设施领域补短板的力度”,预计在基建“补短板”拉动下,四季度基建的需求将有所回升。公司主要产能分布地区华北、西北、东北高标水泥前三季度含税均价分别为392元/吨、386元/吨、412元/吨,分别环比增长40元/吨、65元/吨、64元/吨。展望四季度,水泥价格有望继续保持高位运行。

    公司整合初见成效,管理费用率大幅下降 公司与间接控股股东金隅集团分别以22 家、10 家子公司资产共同组建合资公司,两者在京津冀区域的协同效应明显,市场占有率将达到50%以上。重组后公司期间费用率大幅下降。同时金隅剩下的十四家水泥公司将在未来三年内注入。公司及子公司计坏账准备和资产减值准备共7,182.55万元,影响公司三季报归母净利4,096万元。

    投资评级和盈利预测

    未来区域环保高压形势不会逆转,错峰生产、协同等产能收缩方向不变,雄安新区建设对京津冀区域需求带来中长期支撑,区域竞争以及供需格局好转,行业景气有望维持。看好公司未来发展。按合并后口径计算,预计2018-2019年实现收入310.99和317.52亿元,实现净利润17.73和19.79亿元。对应EPS1.32和1.47元。维持“买入”评级。建议重点关注。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000401 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海能达 持有 -- 研报
亿联网络 买入 -- 研报
蓝光发展 持有 -- 研报
金地集团 持有 -- 研报
华夏幸福 持有 -- 研报
保利地产 持有 -- 研报
荣盛发展 持有 -- 研报
招商蛇口 持有 -- 研报
中南建设 持有 -- 研报
阳光城 持有 -- 研报
万科A 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海能达 0.63 0.58 研报
亿联网络 0 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
招商蛇口 0 0 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
万科A 0.84 1.03 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 中性
五粮液 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
贵州茅台 27 持有 买入
隆基股份 27 买入 持有
通威股份 26 买入 持有
华泰证券 26 持有 中性
中顺洁柔 26 持有 中性
三一重工 24 持有 买入
万科A 24 买入 持有
中国国旅 23 持有 买入
格力电器 23 持有 中性
芒果超媒 23 买入 买入
保利地产 22 买入 持有
伊利股份 22 持有 中性
中信证券 21 持有 中性
青岛海尔 21 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 470 82 248
汽车制造 396 33 236
钢铁行业 384 29 233
化工行业 313 55 111
电子器件 290 51 169
生物制药 271 45 155
金融行业 270 23 122
建筑建材 232 38 111
交通运输 208 23 99
机械行业 203 41 80
房地产 194 23 137
有色金属 190 44 70
家电行业 188 13 120
服装鞋类 186 18 96
酒店旅游 151 20 51
农林牧渔 146 25 71
商业百货 145 20 82