扬杰科技:前三季度业绩稳健增长,国内国外双线突破

类别:公司研究 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2018-10-19

主业稳健增长,前三季度扣非后净利润同增18%-31%。根据前三季度业绩预告公布的数据,报告期内非经常性损益对公司净利润影响为3300万元-3600万元,上年同期非经常性损益影响为4166万元。据此计算,在扣除非经常性损益影响之后,前三季度预计实现扣非后净利润19293-21228万元,同比增长18%-31%。我们认为公司净利润增长主要来自于:1)在海外市场,加大了市场布局,进一步扩建了欧洲、中东、非洲销售网络;在国内,受益于家电、工控、网通安防等行业国产化率提升趋势的影响,客户订单增长为业绩增长提供支撑;2)控股子公司成都青洋电子材料有限公司纳入公司合并报表范围,对公司的整体经营业绩产生了积极的影响。

    以传统市场为基础,挖掘新利润增长点。公司主营产品为各类电力电子器件芯片、功率二极管、整流桥、大功率模块、DFN/QFN产品、SGT MOS及碳化硅SBD、碳化硅JBS等,产品广泛应用于消费类电子、安防、工控、汽车电子、新能源等诸多领域。根据公司持续推进“品牌、替代进口、紧跟新兴行业、国际化”的四大发展战略,目前公司大力拓展工业变频、网通等工业电子领域,重点布局充电站(桩)、光伏微型逆变器、汽车电子等高端市场,挖掘公司新的利润增长点。在销售策略上,公司设立行业开发经理及大客户开发经理,实行精准营销,着力拓展新兴行业及行业TOP10客户。根据公司规划,今年将加大对战略性高毛利产品的持续投入,聚焦各行业内的标杆客户,全力完成内生增长20%~40%的年度目标。

    公司具备价格竞争优势,市场占有率有望进一步提升。公司具备完善的产业链布局,因此具备价格的比较优势,可根据市场行情制定灵活的价格策略,提升市场占有率。针对目前下游需求旺盛叠加原材料价格上涨,公司部分晶圆产品下调了售价,产品销售结构有所调整,整体毛利率略微下降,但公司整体营收规模及市场占有率有望进一步提升。

    股东提前终止减持,彰显对公司发展信心。公司于9月5日披露,公司股东王艳计划自2018年9月10日至2019年3月9日以大宗交易方式减持公司股份不超过9445259股(占公司总股本的2.00%),因资金需求已得到解决,基于对公司未来发展的信心和对公司价值的合理判断,结合近期金融市场环境等多重因素,王艳提前终止个人的股份减持计划,目前尚未通过任何方式减持公司股份。

    盈利预测与评级:我们长期看好公司未来的发展空间,预测2018-2020年EPS分别为0.69元、0.95元和1.24元,对应的动态市盈率分别为24倍、17倍和13倍,给予“谨慎推荐”的投资评级。

    风险提示:市场竞争加剧风险;产品销售不及预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300373 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海家化 买入 -- 研报
瀚蓝环境 持有 21.10 研报
双汇发展 中性 -- 研报
北方导航 持有 9.20 研报
完美世界 中性 -- 研报
中国国旅 买入 -- 研报
首旅酒店 买入 -- 研报
宋城演艺 买入 -- 研报
浙江龙盛 买入 -- 研报
星辉娱乐 中性 5.50 研报
海康威视 买入 35.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
深圳燃气 0.30 0.30 研报
用友网络 0.66 0.68 研报
光环新网 0 0 研报
伟明环保 0 0 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
天源迪科 0.62 0.65 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
陕西煤业 0 0 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 577 81 320
钢铁行业 435 28 264
汽车制造 434 35 251
电子器件 419 53 244
建筑建材 389 44 204
金融行业 387 23 187
化工行业 386 47 156
食品行业 318 22 127
生物制药 317 49 166
酿酒行业 316 17 155
机械行业 270 47 119
房地产 268 24 208
煤炭行业 260 27 117
家电行业 232 13 152
商业百货 198 27 113
酒店旅游 192 20 55
有色金属 181 38 59