“存量经济,效率为先”系列一:存量经济、效率为先,大开篇

“存量经济 、效率为先”的内在逻辑——“增量不可期,效率犹可追”无论怎么加杠杆,要素投入对经济的贡献已然在回落,全要素生产率的提振方是正道。

    “存量经济、效率为先”的研究框架——效率的“三重奏”

    (1)根据不同层次的效率(宏观、中观、微观)对不同层面经济的作用机制,可以得到由效率驱动的企业发展、产业轮动与经济增长紧密相连。

    (2)宏观层面:全要素生产率既受全球化、工业化和城市化进程的影响,也与一国的制度、政策和市场环境等有关,它直接影响一个国家的经济增长与全球竞争力;

    (3)中观层面:产业效率(纯产业生产率效应、产业转移效应)上连宏观经济、下连微观企业,影响产业结构升级和迁移、企业效益与经济增长;

    (4)微观层面:企业生产效率(效率改善和技术进步)决定企业发展与价值创造。

    企业生产效率的初步结论:以技术进步为主的行业,可关注龙头企业;以效率进步为主的行业,投资中可关注二线龙头。