农林牧渔行业2018年第36期:通胀环境建议加大农业配置,首推畜禽养殖板块

? 市场拖累农业板块表现,建议关注畜禽养殖、种植业

    本周,上证指数跌7.60%,报收2606.91点,农林牧渔板块跌5.01%,报收2161.86点。其中,畜禽养殖板块跌0.02%。 ?

    建议加大农业板块配置,首推畜禽养殖板块

    通胀中枢逐步上移,建议加大农林牧渔板块的配置。在石油价格上涨、中美贸易摩擦、国内天气灾害等多种因素的共同影响下,我们认为,未来的通胀中枢有望上升。农林牧渔板块为原材料行业,板块业绩跟通胀指数相关性高,板块表现也受益于通货膨胀的上升。在温和通胀的假设下,配置农林牧渔板块将获得超额收益。我们首推畜禽养殖子板块,其次可关注上游种植业。 首推畜禽养殖板块,白羽肉鸡、生猪养殖皆可重点关注。白羽肉鸡行业是我们持续推荐的板块,十一以后,毛鸡供应偏紧,推动鸡苗、毛鸡价格大涨,冻品价格在10月也呈先低后高、稳步上涨的走势,我们认为,行业有望延续毛鸡供应偏紧的格局,继续推荐。建议关注行业龙头圣农发展(002299),公司大幅度上修前三季度业绩预告,三季度的盈利预期达到4.65亿元-4.75亿元,显示出公司强大的盈利弹性,作为行业内一体化的养殖龙头企业,其盈利具有持续性和向上空间。

    生猪养殖进入产能去化阶段,因上半年母猪产能淘汰,进入下半年猪价回暖,供应重回平衡状态,但我们认为,猪瘟疫情影响下,将使得产能去化的趋势得到延续,夯实猪周期底部阶段。集团养殖出栏保持高速增长,上市公司凭借融资优势和成本优势,具有更强抵御风险的能力,从而实现逆周期的扩张,其产能建设足以支撑未来数年的出栏扩张能力。推荐生猪养殖板块,建议关注温氏股份(300498)。公司在9月的生猪销量增速达到30%以上,呈现显著的逆周期扩张的特征,在近2000万的体量级别上仍能保持该增速殊为不易,而且在总出栏中温氏的占比仍然很低,成长天花板很高。

    建议关注上游种植业,推荐苏垦农发(601952)。年底农业政策将迎来发布密集期,通胀环境下,上游的种植业弹性较大。苏垦农发是农垦的种植链龙头企业,种植和经营效率高,有望受益于土地流转加速和水稻小麦去库存。 ?

    风险提示

    1.国家政策发生变化;2.产品价格大幅波动;3.疫情的发生;4.重大灾害