食品饮料行业专题研究:持有期限对股票组合的影响

在2007至2017年十年的期限下,我们将食品饮料行业的上市公司排名,并取前二十名组成所谓的“高股息股票组合”。我们将该组合分别放入十年、五年和三年的持有期限下,试图发现不同持有期限下同一股票组合的风险和收益情况。

    在2007至2017年持有期内,高股息股票组合的加权平均年收益率是74.71%,其中超过60%的收益由贵州茅台单只股票所贡献;如果剔除贵州茅台,高股息股票组合的加权平均年收益率是28.79%。

    2007至2011年,组合的加权平均年收益率是34.20%,其中贵州茅台的贡献接近40%;剔除贵州茅台,组合的加权平均年收益率是20.63%。

    2013至2017年,组合的加权平均年收益率是52.23%,其中贵州茅台的贡献为60%;剔除贵州茅台,组合的加权平均年收益率是20.81%。

    2010至2014年,组合的加权平均年收益率是12.74%,其中贵州茅台的贡献为41%;剔除贵州茅台,组合的加权平均年收益率是7.5%。

    我们将三年期限分别划分为2007-2009年、2010-2012年、2013-2015年和2016-20181H等四个阶段,对应的组合平均年收益率分别为32.72%、14.06%、14.38%和59.69%。

    大体上,组合的收益波动随着持有期的缩短而逐渐加大,暗示投资者在条件允许的情况下,尽可能长时间地持有一个选定的股票组合。组合的收益率随着持有期限的缩短而下降:十年持有期限下的组合平均收益率是75%,五年是33%,三年是30%。

    食品饮料行业的高股息股票组合的收益率与市场之间的贝塔值在0.6至0.75区间,风险远远低于市场整体。但是,该组合近年来与宏观经济和市场整体的联动性有上升的趋势。