机械,、军工行业研究:贸易摩擦升级下关注高端装备,三季报周期向上与高新技术板块值得关注

投资策略 中美贸易摩擦正“由面及点”升级,长期看利好我国高端装备制造,当前时点,建议率先重点关注炼化设备、轨交、激光设备与军用通信板块中具有自主可控高端技术的龙头企业。此外,三季报披露前后,建议关注周期向上、高新技术板块,如油气设备、工程机械板块。 推荐组合:炼化设备(杭氧股份、中国一重),轨交(中国中车)、激光设备(锐科激光),军用通信+北斗(合众思壮)。

    本周观点 中美贸易摩擦正“由面及点”升级,长期看利好我国高端装备制造:我们认为,本次美国对中国的核电技术出口限制本质上是中美贸易战不断升级中的一个对“点”打击。自今年3月特朗普政府宣布将增加对华进口关税,中美贸易摩擦正不断“由面及点”展开。此前,美国已先后针对中国的通信、军工进行制裁。我们认为,短期内会对国产化程度较低、海外市场依存度较高的行业及公司造成较大的不确定性,长期来看,将加码高端装备制造发展。

    子行业三季报业绩预告有分化,周期向上与高新技术板块值得关注:机械行业各板块中周期向上及新兴产业发展态势良好,三季度业绩预告增长前五的板块包括油气油服(+259.19%至319.08%)、工程机械(+101.80%至120.71%)、炼化设备(+95.69%至127.20%)、半导体设备(+69.79%至98.82%)、锂电设备(+52.20%至72.90%)。军工行业中新材料与通导一体化板块三季度预告业绩亮眼,军用高端钛材三季度总体同比+1394.57%至1496.47%,通导一体化板块三季度业绩同比+42.08%至63.99%。我们认为,三季报部分子版块有望超预期,建议关注处于周期上行与高新技术的板块与个股。(详细板块划分与个股三季报预告统计请见正文)

    挖掘机9月销量增长稳定,铁路货运量规划增长30%:根据协会数据,1-9月挖机销量累计增长53.5%,9月单月增速27.7%,相比8月下降5.3pct。预计2018年销量在19.5~20.8万台区间,全年增速39%~48%,总销量将超过2011年的历史高点。我们认为,在下游房地产和基建投资未有显著增长情况下,预期未来销量增速逐步回归中低水平,行业逻辑由销量驱动股价上涨的复苏期向盈利修复的成熟期过渡。国务院于10月9日印发《推进运输结构调整三年行动计划(2018-2020年)》,到2020年全国铁路货运量增加11亿吨、增长30%。我们预计,铁总将加大对于货车机车的采购力度,测算未来三年将新增铁路货车采购21.6万辆,相比15-17年增长170%。

    当前时点,建议关注炼化设备、轨交、激光设备与军用通信板块中的龙头企业。炼化设备:炼化一体化大型项目上马,拉动设备新一轮投资高峰,重点推荐:杭氧股份、中国一重;高铁轨交:。铁总将加大对于货车机车的采购力度,中国中车的货车业务板块有望改变供给过剩局面、迎来盈利拐点,重点推荐:中国中车;激光设备:工业加工需求促进全球激光器持续增长,光纤激光器性能优异、逐步取代其他类型激光器,重点推荐:锐科激光;军用通信:以陆军为牵头规模化升级开启,重点推荐:合众思壮。

    风险提示

    贸易战升级下技术交流受阻;原材料价格大幅上涨;军用通信装备升级缓慢