煤炭行业周报:通胀预期趋强,煤炭板块估值逐步修复

本期投资提示:

    动力煤方面,秦港库存逐步下滑,节后动力煤进入传统旺季,动力煤价格保持小幅缓涨态势。预计三季度主要动力煤公司业绩仍保持小幅增长态势。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位,但是华北部分省份已经陆续开始执行环保限产,使得炼焦煤需求环比下行,投资逻辑存在瑕疵。焦炭方面,进入限产季节供需两弱,尽管焦炭价格同比大幅增长,但是利润不确定性较高,存在一定风险。当前市场通胀预期增强,动力煤价格小幅缓涨,龙头标的盈利稳定,处于相对低估值状态,叠加高分红、高股息特性凸显,首推动力煤标的中国神华、陕西煤业;另外看好“取暖季”环保限产导致烯烃价格继续上涨,推荐现代煤化工煤制烯烃标的中煤能源。

    重要信息回顾:

    煤市传统旺季到来,动力煤价格小幅缓涨:受环保限产影响,产地煤价上涨,尽管港口地区和下游需求企业库存仍旧保持相对高位,但是边际需求不断增长,促使动力煤价格保持小幅缓涨态势。而焦煤、焦炭价格依旧高位盘整,进入环保限产季节,焦煤需求下滑,焦炭供需两弱,价格持续高位盘整。

    国际油价小幅下跌:截至10月12日,布伦特原油期货结算价环比下跌2.42美元/桶至82.54美元/桶,跌幅2.85%。截至10月12日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.00,环比上涨0.1点,涨幅3.5%;国际油价与国内煤价比值4.13,环比上涨0.16点,涨幅4.03%。

    大秦线检修导致调入量下降,港口库存下行:本周秦港煤炭日均调入量39.44万吨/日,下降0.76万吨,降幅1.88%;日均调出量49.94万吨/日,上升3.39万吨,增幅6.35%,截至10月12日,秦港库存517.64万吨,周环比下降88.79万吨,跌幅14.64%。广州港煤炭库存239万吨,周环比上升21.6万吨,增幅9.94%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共58艘,环比减少10艘,降幅15%;预到船舶日均19艘,环比减少8艘,环比减幅29.79%。大秦线秋季检修导致港口调入量下降,港口库存持续下滑,港口地区煤炭市场运行平稳,煤价小幅缓涨。

    电厂库存平稳运行,采购煤炭维持稳态:本周六大电厂日均耗煤环比下降0.31万吨至53.10万吨/日,降幅0.58%。六大电厂库存环比上升2.87万吨至1502.79万吨,涨幅0.19%;存煤可用天数上升0.22天至28.30天。进入10月气温逐渐转凉,日耗震荡运行。由于进口煤额度的大幅减少和电厂必须保证长协履约率的兑现,导致电厂并未减少国内采购,电厂库存下降。

    l陆续进入传统旺季,海运费价格上涨:截至10月12日,国内主要航线平均海运费环比上升4.67元/吨,报收52.97元/吨,涨幅4.67%。澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.5美元/吨。陆续进入煤炭消费旺季,海运需求增加,海运费价格上涨。