黄金Ⅱ行业:美股避风港坍塌,黄金配置机会凸显

近期黄金价格大幅上涨,COMEX12月黄金期货报1227.60美元/盎司,创8月1日以来主力合约收盘新高。我们认为金价迎来阶段性的触底反弹,配置机会凸显。

    美股美元避风港坍塌,黄金成首要避险品种。近日,美债收益率快速攀升,投资者信心缺乏。美国标普、纳斯达克、道琼斯三大指数暴跌,恐慌指数创下半年来新高。美股迄今并无止跌迹象,可能会影响美联储后期的加息节奏,从而动摇强势美元的根基。在美股、美元等避风港“坍塌”的情况下,同为避险资产的黄金将进一步得到重视。

    通胀预期高涨,金价支撑较强。近期布伦特原油和WTI原油最高分别涨至86.3美元/桶和76.4美元/桶,创2015年以来新高。油价的强势表现强化全球通胀预期,在这样的环境中,黄金的保值属性将有所强化。

    全球经济增速预期下调,黄金储备意愿加强。近日,IMF发布《世界经济展望》将2018-2019年全球增速下调0.2个百分点至3.7%。在世界经济增速下行、资产收益率受限的环境下,作为无息资产的黄金相对竞争力提升。

    美联储加息效应削弱,金价触底反弹。美联储从2015年年末第一次加息以来,迄今已经加息八次,从披露的加息路径来看,2019年还有三次,2020年还有一次,加息步入后半程。加息预期基本被市场消化,实际利率上升对于金价的压制效应削弱。考虑到特朗普多次公开批评美联储,加息节奏意外放缓的可能性是存在的,黄金市场有望转好。

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    中金黄金、山东黄金

    风险提示:

    美联储加息超预期风险、通胀不及预期风险。