化工行业:4季度能化行业投资的三大主线!

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:赵辰 日期:2018-10-17

石油短期看资源,长期看油服:资源股业绩与油价最为同步且短期易被印证,我们建议关注中国石油盈利向上的明确趋势以及其相对于历史景气高位估值中枢的修复空间。对于油服而言,当前公司PE多处在极高水平,且盈利的改善大概率要等到明年资本开支明显上涨后才能逐步体现,近期更多还是在“炒预期”,建议本轮回调后根据业绩兑现情况寻找机会。此外,油价上涨提升炼化成本,但根据产品自身供需差异,具体影响不尽相同;整体从3季度以来价格表现来看,化工产品供需已在恶化,价差也大概率将随油价上涨继续收窄;炼油受成品油定价机制制约,短期毛利可能将收窄,但我们认为影响和持续性较小,不如民营炼化投产带来的供给冲击。

    天然气重点看接收站和资源,短期关注气头化工相关:相对于原油,我们更为看好天然气,首先由于其仍处在底部向上的阶段,空间很大,且我国煤改气也将推动量的持续增长,是能化中硕果仅存仍具有量价齐升逻辑的子行业,今年价格持续高位且进口量大幅上涨也是最好证明。我们认为天然气行业长期的投资核心在于进口接受站资产及自有资源优势。而短期看由于4季度气头化工大概率限产减产,尿素、甲醇等相关产品将会确定性收益,供需错配再次带来阶段性行情。

    化纤和农化仍具显著改善空间:虽然前期由于PTA价格暴涨,市场对化纤未来存在极大分歧,但我们依旧看好行业未来景气,其核心就在于供给侧集中度的提升已带来显著的结构改善,寡头垄断格局已经形成。而需求侧涤纶长丝因其消费+替代的双重逻辑也将保持较快增长潜力。农化通过供给侧改革洗礼,板块底部复苏也已启动,然而未来改善的空间和持续性更多在于需求端农产品的景气改善程度;而我们认为,当前我国和全球粮食去库存快速推进,粮食整体供需关系正逐渐好转,价格也呈现回暖趋势,这将利好农化产品的增量需求和终端更高的价格承受力。

    投资建议

    综上,建议关注中国石油(601857,未评级)、桐昆股份(601233,买入)、兴发集团(600141,买入)、华鲁恒升(600426,买入)。

    风险提示

    油价波动风险;需求下滑风险。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数