有色金属行业:全球风险资产经受考验,黄金配置价值凸显

全球股指震荡或降低投资者风险偏好。

    近两日(10.10-10.11)美国三大股指集体大幅下跌(SPX、DJI、IXIC跌幅分别达5.3%、5.2%、5.3%),全球主要股指亦录得较大跌幅。IMF近期公布的报告也表达了对于全球经济增长前景的担忧,并调低了未来两年的全球经济增长预期。 全球恐慌指数近日连创阶段性新高(VIX指数触及半年以来高点28.84),美债长端收益率走低(5年期降低5bp至3.00%,10年期降低8bp至3.14%),或指示风险偏好切换拐点的临近。 美国经济数据不及预期,短线利空美元 美国劳工部最新公布的美国9月CPI、核心CPI及当周首次申请失业救济人数等数据不及预期,略显疲态的经济数据加重了市场对于美国经济增长的忧虑。

    受美国经济数据不及预期的影响,叠加美股下跌所致避险情绪升温、美债收益率回落等诸多因素的共同作用,美元指数11日短线走弱,跌幅超0.5%至95左右水平,利多金价。 避险需求增长,黄金将直接收益 全球避险需求迅速升温,资金更多涌入国债等低风险类资产的概率加大,美国国债收益率或至阶段性高位(11日长端收益率显著下行)。此外基于全球通胀温和扩张预期,美债实际收益率或将步入阶段性下行通道,对于黄金价格构成支撑。

    金价或已阶段性企稳 截至10日,全球最大黄金ETF(SPDR)持仓量为738.99吨,较上一交易日增加8.82吨(自7月24日以来该ETF持有量首次增加)。COMEX黄金1812主力合约价格于11日大涨近3%并收于1220美元/盎司上方,黄金价格或已阶段性企稳。

    关注标的:山东黄金、中金黄金、紫金矿业、盛达矿业、银泰资源。

    风险提示:美联储加息次数超预期、通胀上升幅度不及预期、金价大幅度下跌。