苏宁易购:小店增资扩股、转让部分股权到体外,搭建灵活资本运作平台

事件:苏宁易购发布与关联方共同增资参股公司 Suning Smart Life Holding Limited及出售公司子公司股权暨关联交易的公告。Great Matrix、苏宁国际以及Great Momentum同意依其各自在Suning Smart Life的持股比例55%、35%、10%对Suning Smart Life进行增资,认购Suning Smart Life新增股份25,000万股,新增股份认购价款合计为25,000万美元。同时Suning Smart Life通过其100%控制的境内公司,在苏宁易购清理相关债务后,以人民币74,539.42万元受让苏宁易购持有的苏宁小店100%股权。境内股权转让完成后,公司将通过苏宁国际持有苏宁小店35%的权益。

    股权转让完成后,苏宁小店65%的股权将移到上市公司体外,上市公司则通过全资子公司苏宁国际持有苏宁小店35%的权益,有利于苏宁小店搭建灵活的资本运作平台,建立多元化的融资方式以及股权激励制度。新增股份认购价款将与Suning Smart Life设立时其股东尚未支付的合计为5,000万美元的股份认购价款一并予以支付,用于小店业务经营和拓展。股权受让方Great Matrix和Great Momentum为关联人张康阳控制的全资子公司,张康阳先生为公司实际控制人、控股股东张近东之子,可见股权转让后,并未影响公司实际经营,主要考虑到后续小店扩张布局以及进一步融资便利。本次增资完成后,Suning Smart Life将成为公司有重要影响的参股公司,将按照权益法核算。而本次股权转让完成后,苏宁小店不再纳入公司的合并报表范围,经公司财务部门初步测算,若以2018年7月31日作为交割日,则预计本次交易将增加公司2018年度净利润约3.03亿元。财务影响的具体情况将以最终实际交割日进行计算,并以公司经审计的财务报告为准。

    交易完成将减少苏宁小店业务对上市公司业绩的影响,缓解资金投入压力。苏宁将其小店业务定位为从事面向社区、城市CBD、交通站点等商圈社区便利店连锁经营门店。此业态行业竞争激烈,商业模式需要不断迭代和升级,前期投入产出效率较低,且业态培育期较长,专业度要求高,在店面标准、人员、店面开发储备、经营推广以及商品供应链建设等方面将需要较多和长期持续性资金投入。同时公司今年将扩张目标提高到5800家,根据公告披露,小店2018年1-7月实现净利润-2.96亿元,业务亏损进一步扩大为公司阶段性的财务表现带来一定的压力,转移到体外将在一定程度上减缓对上市公司业绩的影响,有利于上市公司业绩稳定,保障股东利益。

    风险提示:增资及股权转让进展低于预期的风险;门店扩张低于预期的风险。