电气设备行业:新能源汽车9月产销逆势高增长

2018年9月新能源汽车产销数据:2018年10月12日,中汽协发布9月新能源车产销数据,产销分别为12.7万和12.1万辆,同比增长64.4%和54.8%。1-9月,新能源车累计产销分别完成73.5万和72.1万辆,同比增长73%和81.1%,在汽车整体销量下行的情况下,新能源细分领域实现逆势高速增长。

    乘用车是新能源汽车核心增长驱动力。9月份新能源乘用车实现销量10.7万辆,同环比分别增长74.3%和18.5%。商用车实现销量1.5万辆,同环比分别增长-15%和29.9%。我们对10月份乘用车销量保持乐观,全年乘用车销量预计达到85-88万辆,新能源车销量达到105-110万辆。

    乘用车:纯电动A级车占比持续提升。9月纯电动乘用车实现销量7.28万辆,同比增加60%,插电混动2.58万辆,同比增加100%。纯电动占比由8月的69%提升至74%。随着车型结构调整逐步到位,纯电动占比持续回升。纯电动乘用车结构持续调整,销量主力逐步向A级车转移。9月份A级车销量3万辆,占比41%,同比增长30%,由此带来单车带电量上升。

    商用车:政策影响依旧,预计全年平稳增长。根据中汽协数据,9月份新能源商用车实现销量1.5万辆,同比下降12%,环比增长36%。由于补贴政策调整,预计全年商用车将平稳增长。

    投资建议:2018年9月份,汽车整体销量下降11.6%,但新能源细分领域增长54.8%,实现逆势高速增长,自发性需求进一步增强。新政过后,乘用车持续成为该细分领域增长的核心,行业将进入一二线车企主导的时代,建议把握“主流供应链”,推荐电芯龙头宁德时代、湿法隔膜龙头创新股份、亿纬锂能、新宙邦、新纶科技、汇川技术。

    风险提示:新能源汽车产销不及预期,新能源汽车政策不达预期,产业链价格下降幅度超预期。