交通运输行业:航空机场板块成本端承压,业绩分化加剧

航空机场板块三季报前瞻:成本端承压,业绩分化加剧。航空板块:油汇逆向致成本承压,基本面持续向好。机场板块:枢纽机场迈入增长新阶段,仍为中期稳健首选。观点:持续看好机场流量经济的发展,仍为稳健首选,强推估值具备吸引力、发展具备预期差的北京首都机场股份(不披露季报);推荐上海机场、白云机场,需警惕由于宏观经济下行带来的免税业务增速下滑。航空方面,静待油汇、补贴等利空释放。

    上证综指大幅下跌,公交版块相对表现优异。本周(2018.10.5-2018.10.12),交通运输指数(-9.3%),同期上证综指(-7.6%)。子版块绝对涨跌幅中,本周下跌的有公交(-6.2%)、航运(-7.0%)、高速公路(-7.2%)、机场(-7.5%)、铁路运输(-8.1%)、港口(-10.2%)、物流(-10.8%)、航空运输(-11.2%)。

    航运:油运运价急速上升,散运运价继续上行。油运板块:原油运价急速上升,成品油运价持续上涨。原油供求方面:随着全球贸易局势的紧张和伊朗制裁大限的临近,全球原油贸易格局正在发生改变,美国对中国的原油出口大幅下跌,而对亚洲其他国家的出口正在增加。同时全球正在迫切寻找伊朗的替代者。OPEC月报显示,以沙特阿拉伯为首的OPEC国家在9月向市场投放了足够的原油供应,从而弥补了伊朗和委内瑞拉原油产量的下滑,导致此前走高的国际油价连续下跌。油价:本周原油价格波动下行,布伦特原油期货价格周四报80.47美元/桶,较近期高峰下跌7.0%。油运运价:全球原油运输市场大船运价快速上涨,中型船运价不断上升,小型船运价持续上涨。中国进口VLCC运输市场节后大涨。VLCC运价方面,本周四,CT1报WS 81.46,较节前(9月27日)暴涨39.3%,CT1的5日平均为WS 78.74,较节前大涨36.6%,等价期租租金平均3.1万美元/天,较节前翻倍;CT2报WS 79.23,大涨34.1%,平均为WS 77.27,TCE平均3.4万美元/天。本周BDTI收于921点,环比上升8.0%;BCTI收于598点,环比上升0.3%。散运板块:节后好望角型船市场补涨回落、弱势运行,巴拿马型船和超灵便型船市场保持节前涨势、继续发力,远东干散货综合指数震荡上行。本周五BDI收于1579点,环比上升2.8%,其中BCI收于2169点,环比上升4.2%,BPI收于1775点,环比上升2.8%,BSI收于1204点,环比上升0.6%。集运板块:本周中国出口集装箱运输市场受国庆长假影响,整体行情比较平淡,运输需求小幅下跌,部分运力处于停航状态,供求总体平衡。不同航线出现分化,市场运价涨跌互现,综合指数小幅上涨。SCFI指数收于905点,环比上升3.9%(因上周十一假期期间数据停更,故集运板块环比数据为本周环比上上周数据)。

    热点。铁路:中越米轨国际联运突破40万吨。航空:三季度国内新引进飞机119架。航运:深圳港吞吐量年内有望突破2600万标箱。物流:国务院:加快工矿企业和物流园区铁路专线建设。 投资组合推荐。北京首都机场股份、上海机场、白云机场、中远海能。

    风险提示:汇率、油价波动、大客户流失,合同签署及需求增速不达预期。