华泰证券建材行业周报(第四十一周)

本周观点:华东秋冬错峰或超预期,三季报窗口期重点关注水泥

    近期环保部发布《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》,实施范围涵盖长三角地区一市三省共41个城市,我们认为华东秋冬限产有望超预期,水泥供给有望进一步收缩,继续重点推荐海螺水泥、万年青;另外三季报窗口期来临,水泥企业业绩有望超预期,建议重点关注。

    子行业观点

    水泥:随着高温消退和雨水天气减少,全国水泥需求开始回升。水泥淡季结束,旺季行情有望逐步启动。玻璃:随着环保趋严,我们认为下半年玻璃供给端或出现超预期收缩,玻璃行业有望迎来盈利修复的机会。家装建材:长期成长逻辑未破坏,中期渠道下沉、品牌力提升,短期现金流优良有较强抵御风险能力。

    重点公司及动态

    业绩改善与现金流持续向好使得水泥企业具备低负债、高分红的特征,重点推荐海螺水泥;推荐成本、技术及管理优势领先行业的中国巨石;家装建材已到长期布局时点,推荐北新建材、伟星新材、三棵树。

    风险提示:宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。