强力新材:三季度业绩稳定增长,拟增资及收购长沙新宇,夯实光固化行业地位
事件:
1、预计Q1-Q3净利润为11,172-12,236万元,同比增5%-15%,上年同期盈利10,640万元。?2、拟使用自有资金6,000万元向长沙新宇增资,同时拟使用自有资金2449.97万元受让长沙新宇原股东持有的部分股权。本次增资及收购完成后,公司将持有长沙新宇34.4901%的股权。
评论:
三季度业绩稳定增长。2018年前三季度预计实现归母净利润11,172万元-12,236万元,比上年同期增长5%-15%,上年同期盈利10,640万元。Q3单季度预计实现归母净利润3,289-4,352万元,比上年同期增长2%-35%。我们认为随着佳英感光及普通光引发剂产能利用率逐步提升,业绩增速将进一步提升;
增资及收购长沙新宇34.49%股权,夯实光固化行业地位。长沙新宇是行内少数可直接进行进出口贸易的少数紫外光固化剂生产企业之一,也是国内最大光敏引发剂系列产品生产企业,产品销往全国,并远销美国、欧洲、东南亚、中东、南美洲等二十几个国家和地区。通过增资及收购长沙新宇,有利于与公司产品形成联合互补、拓宽公司业务发展领域和进一步提升全球市场地位及份额;
致力于成为光固化技术引领者,UV-LED新业务拓展值得期待。公司作为全球光刻胶专用化学品龙头,深耕PCB、LCD和半导体领域,通过对关键原料及配方技术的深刻理解,随着UV-LED固化技术突破及环保政策加严,公司成功进入油墨、涂料等新应用场景,有望打开光固化材料千亿级市场;
双翼布局,强力昱镭有望成为OLED材料头部企业。强力昱镭现阶段OLED升华材料已经量产,已进入国内主要OLED面板厂的研发线和生产线,借助LG化学的合作,公司有望占据OLED上游材料领先地位;
维持“强烈推荐-A”投资评级。鉴于UV-LED固化新业务暂未纳入体内,我们预测公司2018-2020年净利润为1.54亿、2.02亿和2.54亿,对应PE为48X、37X和29X,维持“强烈推荐-A”投资评级;
风险提示:PCB和LCD领域需求不及预期;半导体领域技术拓展不及预期;绿色UV-LED固化新业务拓展不及预期。