机器人:三季报预增20%-35%,业绩进一步提速!

事件:公司发布2018年三季度业绩预告,预计实现归母净利润3.28-3.70亿元,同比增长20%-35%,其中非经常性损益约2500万元。

    第三季度业绩增长有望进一步加速

    第三季度预计单季实现净利润1.16-1.57亿元,同比增长19%-62%,较上半年增速20%,呈加速趋势。

    订单高增长、产能释放、新品拓展,2018-2020年业绩将提速 年公司预收账款大幅增长80%,我们判断公司订单持续高增长。2017底,公司沈阳三期与上海临港产业基地相继投产,有望逐步释放产能。公司人员已大幅增至4000多人,目前人均产出60万元,提升空间大。产能已具备收入翻倍潜力。

    半导体设备:内生+外延,打造半导体设备新星 内生:公司为国内唯一一家洁净机器人(用于半导体、面板等制造的洁净环境)供应商,现已从洁净机器人向晶圆传送的一体化解决方案发展。2018H1公司各类洁净机械手产品的销量保持高速增长,现已成为大负载类真空机械手主流供应商。公司前段模块产品导入量产,将对国外的长期垄断产生冲击。 外延:2018年6月份,公司参股公司新松投资(持股40%)以1040亿元韩币(约6.4亿人民币)收购韩国新盛FA公司80%股权。新盛FA主要业务包含面板显示自动化设备,半导体自动化设备等。韩国新盛在半导体与面板领域享誉盛名,全球范围位居前五,韩国位居前三。通过投资韩国新盛FA,有望加速半导体设备领域布局,成为半导体设备行业新贵。 受益国防现代化建设加速推进!特种机器人发展后劲强劲

    根据公司2018年1月公告,公司与国防领域重要部门签订特种机器人订购合同2.94亿元,将于2018年12月底前交付。我们认为伴随国防现代化建设的加速推进,特种机器人迎来快速发展机遇。公司持续获得特种机器人大订单,证实了公司特种机器人品质,表明公司在国防领域市场影响力逐步扩大,发展后劲强劲!

    新松机器人:工业互联网标杆,受益机器人行业大发展 新松机器人隶属中国科学院,是全球机器人产品线最全的厂商之一,是中国最大的机器人产业化基地。我们认为公司为中国工业互联网标杆企业,内生外延齐头并进打造半导体设备新星,受益半导体行业大发展、工业互联网、人工智能(AI)、智能制造。

    投资建议:我们预计2018-2020年公司归属母公司净利润5.9/7.8/10.1亿元,同比增长35%/33%/30%,对应PE为36/27/21倍。维持“买入”评级。

    风险提示:半导体设备领域拓展低于预期,工业互联网/智能制造政策低于预期。