华菱钢铁:Q3产量与业绩均创新高

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邱祖学 日期:2018-10-15

公司发布2018年前三季度业绩预告:预计前三季度实现归母净利润53.7-55.7亿元,同比增长108.82%-116.60%。其中,三季度预计实现归母净利润19.3-21.3亿元,同比增长19.48%-31.87%,环比二季度增长1.33%-11.83%。

    产量与业绩均创新高。今年三季度,钢价在环保风暴和供需基本面的催化下进一步上行,Myspic综合钢价指数三季度均值较二季度上涨了5.43%,行业继续保持良好的发展态势。根据公告,三季度公司合计生产钢材483万吨,产量创今年以来单季度新高。从钢材盈利水平来看,Q1、Q2、Q3钢材平均吨归母净利润分别为368.74元/吨、410.48元/吨和420.29元/吨(Q3归母净利润以业绩预告中枢值计算)。在产量和钢材平均盈利水平均创新高之下,公司Q3业绩创历史最优。

    拟收购并吸收合并煤焦化公司,优化产业结构提升竞争力。控股子公司华菱湘钢拟收购煤焦化公司100%股权并进行吸并,议案已经第二次临时股东大会审议通过。对煤焦化公司的收购,有利于公司强化对煤焦化工序环节的管控,提升盈利水平,进一步增强市场竞争力。

    上调公司盈利预测:预计2018-2020年归母净利润为71.7亿元、75.5亿元和77.8亿元,EPS为2.38元、2.50元和2.58元,对应目前股价(10月12日)的PE分别为3.4倍、3.3倍和3.2倍,维持公司“审慎增持”评级。

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