辰安科技2018年三季报预告点评:三季报业绩预计增长近50倍,成长大逻辑不断验证

事项:

    公司发布前三季度业绩预告,预计实现净利润8060万-8100万元,同比大幅增长4903%~4928%,Q3单季约为2606万-2646万元,同比增长222%~227%。

    评论:

    三季报业绩增长近50倍,略超此前预期。公司发布前三季度业绩预告,预计实现净利润8060万-8100万元,同比大幅增长4903%-4928%,Q3单季约为2606万-2646万元,同比增长222%-227%,略超我们此前业绩预期。由于公司收入确认主要集中在四季度,2016年Q4和2017年Q4单季净利润占比均在90%以上,2018年由于在手订单稳步确认(截止中报在手订单超过25亿元),各季度利润贡献比例料将会逐渐优化。

    公司智慧消防和消防云平台业务进展迅速。自2018年4月底开始大范围推广以来,消防云平台目前已在杭州、合肥、铜陵、广州、昆明、大理、呼和浩特、石家庄、保定等20余个城市落地运行,我们对此板块业务进展保持高度期待。

    看好城市生命线业务的持续拓展。公司承建的合肥智慧城市生命线业务具备显著示范效应,继2016年完工合肥城市生命线首期试点后,公司于2017年上半年中标合肥市9.2亿二期项目。公司之前已在武汉市江夏区和佛山等地成立控股子公司,坚定看好智慧城市生命线业务异地复制。

    投资建议:暂不考虑科大立安业绩并表以及消防板块带来的业绩贡献,我们预计公司2018/2019/2020年的净利润分别为2.42/3.63/4.72亿元,对应估值分别为37/25/19倍,我们坚定看好公司成长大逻辑和核心竞争力,维持“强推”评级。

    风险提示:重组过会风险;海外政治经济形势不稳定;消防业务拓展不及预期