农林牧渔行业三季度业绩前瞻:业绩环比改善,继续看好养殖链

事件描述

    根据行业价格变动以及对于相关细分产业研究,我们对主要上市公司中报业绩作出预测:在猪价以及禽价三季度均呈现上涨态势的背景下,农业板块业绩预计环比出现回升,但由于猪价同比仍呈现下行,因此预计板块业绩同比仍呈现下滑。后期来看,非洲猪瘟或使猪价拐点提前,龙头企业或充分受益,重点推荐温氏股份和牧原股份,此外禽养殖板块景气度或将持续,重点推荐圣农发展。

    事件评论

    禽养殖:在供给、需求以及库存三周期叠加情况下,三季度白羽肉鸡价格景气进一步上行,单三季度主产区肉毛鸡均价8.70元/千克,环比上涨10.74%,同比上涨18.66%;主产区肉鸡苗均价3.81元/羽,环比上涨53.86%,同比上涨84.28%。受益于鸡价上涨,三季度白羽肉鸡公司业绩同比环比都实现增长。预计圣农发展前三季度业绩同比增长224%左右。

    生猪养殖:在经历了上半年的深度亏损后,三季度猪价逐步回暖,单三季度生猪均价13.45元/公斤,环比增长25.2%,但同比仍处于下滑态势,降幅为6.2%。在猪价逐步上升背景下,生猪养殖企业三季度均开始恢复盈利。预计温氏股份单三季度盈利约20亿元,环比实现扭亏,同比下滑约10%,据此测算公司前三季度业绩预计盈利29.2亿元,同比下滑约28%。

    动保板块:今年三季度以来,河南、内蒙古和新疆等省份相继发生口蹄疫疫情,口蹄疫病毒防疫成为养殖场防疫的重点。我们认为,今年秋防口蹄疫的防疫刻不容缓,从9月中旬开始猪用O-A二价苗有望进入快速放量期。整体来看动保板块上市公司业绩有望实现平稳增长。预计生物股份单三季度业绩同比增长5%左右,据此测算,公司前三季度业绩同比下滑2%左右。

    宠物食品:国外宠物食品行业的高景气度使得2018年前三季度宠物食品板块的营收保持较高增速。随着国外宠物食品行业进入快速整合期,终端渠道商的整合也带动了宠物零食市场的快速发展,今年前三季度海外订单的高增长对于两家宠物公司的营收增长具有很好的促进作用,由于两家公司的国内市场开拓处于不同阶段,因此国内市场营销费用的投入存在一些差异,这也导致两个公司的业绩增速有所分化。预计佩蒂股份单三季度业绩增速约40%左右,据此测算,公司前三季度业绩增速预计约65%左右。

    风险提示:

    1.猪价上涨不达预期;

    2.非洲猪瘟疫情扩散幅度超出预期。