零售行业月报:10月建议全渠道配置

类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:李昂 日期:2018-10-11

1.社消稳中向好,CPI回暖必选消费发展健康,可选消费需求复苏

    2018年8月社会消费品零售总额保持平稳增速,同比增长9.0%。必选消费方面,食品对CPI同比不再拖累,由上月的0.1%上升为本月的1.9%;第二季度超市渠道营收增速(YOY38.33%)大幅增加,便利店销售额指数较上一季度上升7.3,行业持续保持较强的信心。可选消费方面,化妆品/黄金珠宝/品牌服饰的销售额同比增速(7.8%/14.1%/21.28%)均呈现出回暖趋势;购物中心综合指数(比荣枯线高16.1)显示市场处在健康发展通道,百货业态营收(YOY-49.23%)大幅下降,连锁行业营收增速(YOY70.12%)则大幅上涨,相比其他业态保持较高水平。

    2.零售行业指数回升,行业整体估值指标处于较低的历史百分位点

    9月份商贸零售指数上涨0.37%,跑输上证综指(3.53%)、沪深300(-5.21%),但跑赢深证成指(-0.76%)。新零售指数上涨0.24%,新零售指数涨幅略小于商贸零售指数。百货、连锁略有下跌,超市略微上涨。关注核心组合上涨4.05%。CS商贸零售行业PB、PS、PE三项估值指标均处于较低的历史百分位点,分别为1.10%/40.10%/2.90%。

    3.投资建议:全线配置,重点推荐家家悦与天虹股份

    10月国庆将至,将伴随传统消费旺季的回归;子行业方面建议重点关注超市和百货板块。公司方面维持推荐组合:家家悦,天虹股份,南极电商,周大生,苏宁易购。组合中重点推荐:①家家悦:山东超市龙头,自有完善的产业链和供应链,下半年开始进入快速开店扩张阶段,看好其未来在鲁西地区的发展前景;②天虹股份:百货全面主题升级,力推体验式消费,聚客能力增强,百货营收持续增长,毛利率上升。

    4.风险提示

    贸易战导致关税政策变动,消费者信心不足;行业竞争加剧。

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 买入 -- 研报
西山煤电 买入 8.76 研报
安科生物 买入 18.00 研报
荣盛发展 中性 -- 研报
招商蛇口 中性 -- 研报
万科A 中性 -- 研报
保利地产 中性 -- 研报
华夏幸福 中性 -- 研报
旗滨集团 持有 -- 研报
紫金矿业 买入 -- 研报
恒立液压 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
招商蛇口 0 0 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
紫金矿业 0.35 0.28 研报
机器人 0.62 0.74 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 33 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
隆基股份 30 买入 持有
三一重工 29 持有 中性
伊利股份 29 持有 买入
华泰证券 29 持有 中性
万科A 29 买入 中性
五粮液 29 持有 持有
中信证券 28 持有 持有
格力电器 28 持有 持有
上汽集团 27 持有 买入
泸州老窖 27 持有 持有
美的集团 26 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
华能国际 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
电子器件 393 54 224
钢铁行业 393 28 170
化工行业 382 60 108
生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
家电行业 303 12 120
房地产 294 30 207
酿酒行业 271 16 105
煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
交通运输 207 26 107
服装鞋类 207 20 109
酒店旅游 197 21 65