合力泰:溢价22%转让股权

核心观点溢价22%转让股权:公司公告,控股股东文开福及其他公司股东将合计转让公司15%的总股本给福建电子信息集团,其中文开福本人转让约1.54亿股,其他股东转让约3.15亿股,分别占公司股份总数的4.93%和10.07%,其余转让股东尚未确定。本次股权转让价格为6.86元/股,在停牌前股价基础上溢价22%。转让完成后,公司控股股东将变更为福建电子信息集团。

    股份转让多重利好公司:1)福建电子信息集团旗下具有多个电子相关产业,与公司有业务协同性,且双方计划未来合作开展5G 项目;2)国资背景对于公司的融资规模、融资成本都更有优势;3)转让股权可解决市场最为担心的股权质押等风险。

    前三季度展望奠定全年预期:公司预告前三季度归母净利润11.8-12.8亿元,同比增长30%-40%,区间中值为12.3亿元。18年Q1、Q2归母净利润分别为2.9亿元、4亿元,前三季度区间中值对应Q3归母净利润5.3亿元,通常Q4是消费电子旺季,我们认为全年业绩已无忧。

    财务预测与投资建议我们预测公司18/19/20年EPS 分别为0.57/0.81/1.05元,根据可比公司给予公司18年15倍PE 估值,对应目标价为8.55元,维持买入评级。

    风险提示股权转让尚存在不确定性;触摸屏业务发展和摄像头业务发展可能不及预期、无线充电进度慢于预期。