社会服务业行业研究:8月锦江经营数据出现边际改善,9月澳门博彩增长2.8%需谨慎高端消费

类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:楼枫烨,卞丽娟 日期:2018-10-11

本周行情回顾

    本周沪深300指数上涨0.83%,CS餐饮旅游下跌0.09%至7230.87,板块涨跌幅排名第十五名。细分子板块中免税板块涨幅0.8%,出境游涨幅-5.9%,餐饮板块涨幅-2.4%,主题景区涨幅1.1%,传统景区涨幅-1.9%,酒店板块涨幅3.1%。个股中涨跌幅前三名的是:锦江股份(7.76%)、*ST藏旅(3.74%)、首旅酒店(2.38%)。

    行业点评

    酒店板块--:8月酒店经营数据存在边际改善,经济型及中端酒店的RevPar正向增长:中端酒店平均房价、出租率和RevPar分别为274.16元/+5.2%、88.59%/-3.55pct、242.88元/+1.2%;经济型酒店分别为177.14元/+3.3%、85.77%/-2.46pct、151.93元/+0.4%,平均值为215.41元/+9.2%、86.86%/-2.47pct、187.11元/+6.1%。对比6-7月的经营情况来看8月酒店表现存在边际改善,平均房价提升速度得以持续,经济型酒店的提升速度较快。经济型酒店主要依靠提价实现RevPar提升,入住率下滑趋势有所止住;中端酒店由于开店速度较快,新开店的综合下入住率下滑,提价幅度徘徊在5%之间,公司的中端酒店布局逐步下沉三四线,在城市下沉的情况下房价提升幅度较高,未来提价存在一定的瓶颈。整体来看随着经济的边际性改善中端酒店及经济性酒店数据有所回暖,叠加暑假的节假日效应8月数据略超市场预期。

    博彩板块--9月澳门博彩收入增速2.8%,远低于市场预期:2018年9月澳门幸运博彩实现收入219.52亿澳门元/+2.8%,1-9月累计收入2240.55亿澳门元/+15.9%。9月澳门博彩收入增速2.8%,远低于市场预期,同时相较于8月增速17%及去年同期16%均出现断崖下降。高端VIP业务与内地经济紧密相连,经济承压和人民币贬值大背景下高端VIP增速将趋缓,考验企业对于中场及VIP的经营能力。中场业务与澳门大众游客增速相关性强(内地游客占比68%),基建交通改善、酒店供给变化以及澳门消费群体和方式的变化有望带动中场维持稳定。整体来看由于国内消费者对经济的悲观情绪和楼市遇冷直接影响到澳门博彩市场的增长,博彩作为消费高层次领域,与内地经济的紧密关联强。

    景区板块--国庆假期景区受降价影响接待情况良好,三亚免税店前六日销售额增长23%:国庆期间黄山风景区接待游客18.96万人次/+10.38%,门票收入3060.59万元/-11.03%;九华山风景区接待游客28.21万人次/-8.16%,门票收入2493.98万元/-15.20%。武陵源核心景区接待游客34.64 万人/+ 28.63%;景区收入3296.1 万元/+ 1.65%;峨眉山景区接待游客14.93万人次/-4.7%。国庆前六日海口免税店进店人数为2.06万人次/+0.9%,免税销售额为0.3亿元/-4%;三亚免税店进店人数为11.82万人次/+3.4%,免税销售额为1.72亿元/+22.8%。

    推荐标的

    中国国旅、锦江股份、宋城演艺

    风险提示

    极端天气及不安全因素的发生;宏观经济增速放缓;影响旅游行业的负面政策出台;业绩不及预期的情况出现。

数据推荐

投资评级

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上汽集团 买入 -- 研报
西山煤电 买入 8.76 研报
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盈利预测

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股票关注度

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通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
隆基股份 30 买入 持有
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行业关注度

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电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
电子器件 393 54 224
钢铁行业 393 28 170
化工行业 382 60 108
生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
家电行业 303 12 120
房地产 294 30 207
酿酒行业 271 16 105
煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
交通运输 207 26 107
服装鞋类 207 20 109
酒店旅游 197 21 65