交通运输行业7月快递数据点评:快递行业维持高景气,龙头分化竞争加剧

快递行业7月件量增长依然较景气。受益于2017年进入快速发展通道的电商新秀“拼多多”,我国实物商品网上零售额累计同比维持在30%左右的高位(高于17年平均水品,但18年每月累计同比出现下滑趋势);受益于18年网上实物销售的较景气,我国快递行业18年增长依然较快,7月单月件量同比增长27%,收入同比增长23%,单票收入11.8元,同比、环比分别出现3.4%和1.9%的下滑。

    电商快递龙头分化进程中,圆通、申通开启追赶之势,通达系内部竞争加剧,单票收入下滑明显。圆通、申通今年以来从经营数据来看明显出现追赶的态势,圆通、申通4月以来业务量同比增速一直稳步提升,7月,圆通和申通业务量增速均接近37%,与韵达和中通的增速(韵达7月件量增速44%,中通二季度件量增速42%)差距明显缩窄。电商快递龙头目前进入分化竞争阶段,相对落后的圆通、申通开始主动抢占份额,市场竞争有加剧趋势,导致企业单票收入出现较大幅度下调,二季度,中通单票收入同比下滑7.5%,韵达单票收入同比下滑15.9%,圆通单票收入(剔除派送费影响)估计同比下滑10%~15%,申通单票收入(剔除派送费和收购转运中心的影响)估计同比仍然有较大幅度下调。

    依托新业务拓展,商务快递龙头顺丰件量和收入维持较高速增长。顺丰7月实现业务量3亿件,同比增长27.5%,实现收入70亿元,同比增长29.6%,顺丰公布的业务量和收入既包含其传统的快递业务也包含其新业务,作为商务快递龙头的顺丰业务量和收入均实现25%以上的较快增长,一方面得益于其重货、冷链、同城配、国际四大新业务的快速增长,另一方面得益于其拓展中高端电商快递带来的增量。

    投资建议:预计中短期内国内电商快递市场竞争可能会加剧,推荐关注竞争壁垒高、业绩增长更稳健的商务快递龙头顺丰控股。

    风险:宏观经济下行,电商快递价格战白热化。