有色金属行业周报:碳酸锂反弹,镁钼维持高位

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘华峰 日期:2018-10-10

周期研判:盐湖锂反弹,镁钼维持高位。节前盐湖工业级碳酸锂出现反弹,或带动二三线厂商挺价销售。钴盐旺季需求尚可,成交稳定,价格稳定,看好长期新能源汽车能量密度和续航里程的提升对钴需求的持续拉动,看好长期钴行业景气度。钼精矿由于钢厂招标叠加产能集中度提升,未来将持续高位。山西镁锭产能仍受环保制约,低库存下预计镁市持续向好。

    新能源产业链:盐湖锂反弹。节前盐湖工业级碳酸锂(99%)出现反弹,大厂因库存出清,预计未来将对碳酸锂价格上调,或带动二三线厂商挺价销售。目前海外夏休结束叠加国内旺季,钴盐旺季需求尚可,成交稳定,价格稳定,看好长期新能源汽车能量密度和续航里程的提升对钴需求的持续拉动,看好长期钴行业景气度。

    看好基本金属继续反弹。本周全球铜显性库存继续下降3.39%,外盘价格下降0.6%。目前宏观利空已经暂时落地(美联储加息以及美对中施加关税),基本金属运行逻辑将回到产业层面,目前保税区升水高企,进口窗口已经关闭,低库存下旺季铜价有望继续反弹。本周沪铝下跌2.3%,巴西海德鲁10/3宣布受赤泥堆场限制,将关停Alunorte剩余50%产能。但随后公司官网于10/6披露已获得授权使用压滤器以恢复生产,Alunorte氧化铝厂重启50%产能,对氧化铝的供给扰动消退。我们长期更看好看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司。增持评级:紫金矿业、洛阳钼业。

    镁钼钛等环保主题小金属仍将保持景气度。山西镁锭产能仍受环保制约,低库存下预计镁市持续向好,价格维持18750元/吨高位。钼精矿维持1905元/吨度高位,目前下游钢厂招标叠加国内外销产能不多,导致钼铁、精矿价格维持高位。宝鸡此次停产涉及95%加工商,目前仅10%产能复产,预计其余产能或永久关停。此外,钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等。

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