有色基本金属周报:海外氧化铝价格急跌急涨,出口盈利再度扩大

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘文平,黄梓钊 日期:2018-10-10

本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

    铜:7月废铜制杆企业开工率几近腰斩之后,8月持续低位,9月回升幅度依然较小。三个月累计废铜消费铜金属下降超过15万吨。这一部分消费量基本被精炼铜抢占。废铜向精铜消费转移是年内铜消费旺盛的重要原因,而这一现象在6月大跌之后至今最为明显。不过9月下半月精废价差持续扩大超过千元,废铜制杆的价格优势开始显现,消费趋向于好转。

    今年三季度铜库存累计下降38.2万吨,远超去年同期的3万吨。二到三季度累计下降51.1万吨,去年同期下降28.1万吨。库存下降远超市场预期,一方面消费稳增,另外精炼铜对废铜的替代明显。

    短期警惕废铜消费的回流,电解铜的现货市场将会承压。进入铜精矿TC 长单谈判期,市场预期75-85美元/吨之间,去年82.5美元/吨。铜精矿加工费预期继续下调。长期看,供给拐点支撑铜价长牛观点不变。

    推荐关注标的:紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业,以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

    铝:十一期间由于海特鲁事件,海外氧化铝价格大幅异动。预计四季度氧化铝价格波动较大,不过变化因素不外乎巴西海特鲁复产时间、美铝西澳罢工、美国制裁俄铝事件、今年国内采暖季限产范围及力度、全球氧化铝新扩建产能投放进展等市场关注的价格热点。考虑到海特鲁复产顺利的话是明年二季度,俄铝制裁并未解除,国内氧化铝即使采暖季不限产,考虑到出口持续,依然有缺口。

    关注成本倒挂引发电解铝限产的企业是否增加,这可能让去库存能够得以持续,更为氧化铝涨价腾出空间。

    四季度铝市核心逻辑是氧化铝涨价推动电解铝涨价。如果电解铝企业减产增加,氧化铝涨价更顺畅。氧化铝自给率高、煤炭自己率高、水电自给率高的企业更加受益。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。此外,特高压对于铝的消费将要再迎高峰。这有助提高多头的信心。

    推荐关注标的:云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
诺力股份 持有 20.75 研报
天地科技 持有 -- 研报
好想你 持有 -- 研报
百傲化学 持有 -- 研报
益丰药房 中性 -- 研报
当升科技 持有 -- 研报
金风科技 持有 -- 研报
中国巨石 持有 -- 研报
中金环境 持有 -- 研报
景嘉微 买入 -- 研报
天虹股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
诺力股份 0 0 研报
天地科技 0.95 1.01 研报
好想你 1.60 0.81 研报
百傲化学 0 0 研报
中旗股份 0 0 研报
益丰药房 0 0 研报
当升科技 0.25 0.07 研报
金风科技 0.64 0.13 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
中金环境 0.74 0.82 研报
景嘉微 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 持有 中性
当升科技 40 持有 持有
五粮液 37 持有 持有
金风科技 37 持有 持有
洋河股份 36 持有 买入
三一重工 34 持有 持有
华鲁恒升 34 持有 买入
万科A 34 买入 中性
先导智能 32 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 买入
太阳纸业 31 持有 持有
宋城演艺 30 持有 持有
扬农化工 29 持有 买入
杉杉股份 29 持有 持有
长春高新 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 686 94 338
化工行业 545 60 188
生物制药 529 58 246
建筑建材 511 45 166
汽车制造 495 35 227
酿酒行业 459 17 170
金融行业 436 27 193
机械行业 432 54 241
房地产 419 30 260
酒店旅游 401 23 84
食品行业 392 30 105
农林牧渔 369 30 112
商业百货 364 42 130
煤炭行业 338 27 163
电子器件 317 54 145
交通运输 296 31 159
钢铁行业 245 26 81