2018年9月PMI数据点评:建筑业PMI终回升,制造业增速承压

事件:

    2018年9月30日,国家统计局公布了2018年9月中国采购经理指数(PMI)数据:官方制造业PMI为50.8%,比上月回落了0.5个百分点;非制造业商务活动PMI指数为54.9%,比上月上升0.7个百分点。

    投资要点:

    综合PMI产出指数有所上升

    9月综合PMI产出指数为54.1%,比上期上升0.3个百分点。其中,制造业PMI环比回落0.5个百分点,非制造业环比上升了0.7个百分点。

    制造业增速回落

    9月制造业PMI为50.8%,较上月回落0.5个百分点,再创今年过年以来7个月的新低,也低于去年同期1.6个百分点,制造业总体延续扩张态势,增速有所放缓。

    供需方面,制造业生产指数和新订单指数分别环比下行0.3和0.2个百分点至53%和52%,在临界点之上继续运行,扩张步伐放缓。进出口景气度继续回落,新出口订单指数进一步大幅下滑1.4个百分点至48%;进口指数下行0.6个百分点至48.5%,都再创今年新低。进出口收缩态势延续,贸易摩擦持续发酵对全球贸易继续产生负面影响。

    采购库存方面,9月原材料价格较高,结合相对需求不足,企业适度降低采购量,同时原材料库存加速收缩,去库存延续。

    价格方面,主要原材料价格上升1.1个百分点至59.8%;出厂价格指数维持在54.3%,为年内新高。价格继续维持制造业PMI的景气,但购进价格和出厂价格的价差自今年4月起持续扩大,中下游企业利润受到影响。

    非制造业PMI上升,建筑业回升明显

    9月非制造业商务活动PMI54.9%,较上月上升0.7个百分点。其中建筑业较8月份大幅提升4.4个百分点至63.4%的年内最高,服务业维持53.4%不变。

    9月建筑业新订单大幅回升6.1个百分点至55.7%,8月的低点仅是短期事件。7月以来,稳基建成为稳定我国经济发展的重要一环,建筑业活动预期指数上行,但7、8月的建筑业PMI并未能及时反映,9月的数据释放了较强的信号。在政策推动以及专项债发行的作用下,建筑业有望企稳回升。

    风险提示

    宏观经济下行风险。