今世缘点评:推进国缘新战略,国缘产品十一起提价

类别:公司研究 机构:首创证券有限责任公司 研究员:张炬华 日期:2018-10-08

事件:近日据酒业财经媒体酒业家报道,江苏今世缘酒业销售有限公司下发《关于调整国缘品牌主导产品价格体系的通知》。《通知》称,从2018 年10 月1 日起,统一上调国缘品牌部分主导产品出厂价,同步调整终端供货价、零售价及团购价。具体调价方案如下:四开国缘、对开国缘、单开国缘分别上调20、20、10 元/瓶,国缘K5、K3 分别上调30、20 元/瓶,柔雅国缘、淡雅国缘均上调10 元/瓶。由于公司国缘品牌收入占比达60%以上,因此此次提价对增厚公司收入有明显效应。

    推进国缘新战略,定位高端中度白酒,覆盖空白市场:今世缘的前身是江苏高沟酒厂,旗下拥有国缘、今世缘、高沟等著名品牌。目前公司全面构建品牌+渠道的双驱动营销体系,今年年初公司董事长在发展大会上提出国缘新战略,将国缘定位于高端中度白酒,今世缘定位于中国人的喜酒,高沟定位于正宗苏派老名酒,突出打造四开国缘等大单品。公司持续推进营销渠道下沉至县区,提高空白市场的覆盖广度和深度,进而带动公司业绩持续增长。

    中报30%以上增长,预计3 季度公司年度目标基本完成: 根据公司十三五战略,2018 年公司经营目标是实现营收35 亿元、净利润10 亿元。公司上半年已实现营业收入23.6 亿元,同比增长30.8%,实现归母净利润8.6 亿元, 同比增长31.6%。我们认为公司上半年能够实现销售和利润双30%以上的增长,主要是由于公司特A 类、特A+类产品销售增长所致。我们预计公司到今年3 季度,2018 年年度目标任务已经接近完成。

    投资建议:我们认为公司在苏南、苏中地区未来有较大的发展空间,省外市场增长迅速,看好定位于次高端的国缘系列,预计公司18-19 年EPS 分别为0.95、1.20 元,维持增持评级。

    风险提示:经济增速放缓;消费低于预期;省外扩张不及预期等。

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