食品饮料行业2018年第37期:中秋旺季动销推动信心和预期修复

投资策略

    中秋旺季动销推动信心和预期修复。自中美贸易战以来,前期板块回调较多,以白酒为代表的可选消费品跌幅较深,主要原因在于6-7月社零增速不及预期、房地产调控、棚改货币化抑制、中美贸易战未来方向不定等因素导致投资者对未来消费增速信心不足,高端白酒市盈率跌至20倍左右。而随着中秋与国庆旺季的到来,白酒在节假日前的动销表现优秀,投资者对白酒动销的担忧逐渐减弱,中报酒企的业绩表现依旧优秀,在当前估值下白酒具有较好的投资价值和吸引力。上周大盘普涨,食品饮料板块涨幅第一,在当下时点上具有较好的布局机会。

    白酒中秋旺季发货量与价格表现良好。伴随着茅台旺季稳价降温措施的出台,9月初茅台的一批价有所回落,仍然维持在高位,9月中下旬茅台一批价在货源紧张的背景下再度上涨,一批价在1700以上,最近一周一批价达到1750-1800元。8月发货量环比提升,预计公司8-9月市场供应量为7000吨,三季度的发货量与去年相比较为持平,9月订单到货后动销表现优秀,出货较快反应终端需求旺盛,部分终端仍存在缺货的现象。五粮液一批价在840元左右,公司目标批价为860-870元,6月23日停货后库存处于低位,8月中下旬开始发货准备中秋,目前库存良性,上半年发货量约1.3万吨,全年经营目标2万吨不变。五粮液与茅台之间已经有足够的价差,茅台的旺季放量不会对五粮液的需求产生挤压作用。

    板块一周行情回顾

    上周食品饮料指数周涨幅为8.25%,涨幅位列第1。食品饮料行业细分板块内,调味发酵品(9.64%)、白酒(9.42%)和乳品(6.52%)表现相对靠前,葡萄酒(-0.22%)、其他酒类(0.78%)和黄酒(0.81%)表现相对较弱。

    本周重点公告和新闻

    今世缘从2018年10月1日起,统一上调国缘品牌部分主导产品出厂价,并同步调整终端供货价、零售价及团购价。具体为四开国缘上调20元/瓶、对开国缘上调20元/瓶、单开国缘上调10元/瓶、国缘K5上调30元/瓶、国缘K3上调20元/瓶、柔雅国缘上调10元/瓶、淡雅国缘上调10元/瓶。

    风险提示

    行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期