广发证券海外可选消费周报

本周恒生消费指数涨跌不一

    本周(2018.9.24- 2018.9.28)恒生消费品制造业指数为5148,环比上升1.77%;恒生消费者服务业指数为3617,环比下降0.38%。恒生深港消费指数收于3330,环比下降0.34%;恒生指数收于27788,环比上升1.13%。

    乘联会数据显示,9月份前三周乘用车日均批发销量同比下滑18.5%,销量偏弱主要由厂家八月最后一周冲刺销量造成的透支导致。我们预计2018四季度汽车销售将迎来压力与结构性增长并行的格局,表现为整体销量偏弱但龙头自主品牌以及豪华德系品牌在对应细分市场的市占率进一步提升。推荐持续打造细分市场精品车型的港股自主品牌龙头吉利汽车,关注受惠于奔驰产品周期的北京汽车。

    乘联会数据显示,9月份前三周乘用车日均零售销量同比下滑23.2%,8月份乘用车零售销量同比下滑7.4%,1-8月乘用车累计零售销量同比增长0.5%至1451万辆。8月份汽车经销商库存预警指数为52.2%,环比下降1.7个百分点,库存压力缓和但仍位于警戒线上。终端市场表现分化,8月份9个豪华品牌零售销量同比增8.0%,主流合资品牌及自主品牌分别同比下降6.6%与11.6%。关注主营奔驰与日系品牌的豪车经销商中升控股(881HK)。

    2季度大型主题公园项目核准权下放以及发改委《关于规范主题公园建设发展的指导意见》的出台有利于项目顺利落地以及促进主题公园行业健康有序发展。我们认为海昌海洋公园(2255.HK)将受益于上述利好政策。上海项目将自10月1日起试运营,并于11月16日正式开业,建议关注其开业后的经营爬坡速度。

    运动服装受惠于全民健康意识提升及政策支持,预期18年个税起征点下调抬升中低端收入人群购买力。18年三四线城市人均GDP 开始到达“S 曲线效应”拐点,消费升级效应加速,利好定位大众消费的相关品牌。

    在没有确定的政策执行计划出现时,物业管理板块仍会受社保政策预期变动影响而波动。

    海底捞已经上市,呷哺呷哺走势平稳,颐海国际股价下跌。短期内资金可能从火锅产业链向海底捞转移,但长期火锅产业链关注度将会提升。

    七八月份香港大型珠宝零售商的同店销售增长亦没有出现明显放缓的迹象。我们预计在强美元的压力下,四季度金价难以大幅反弹,利好黄金销售。

    随着香港旅游签证新政策(申请来港签证不需要回到户籍所在地)的实施和高铁香港段的开通,四季度内地访港旅客增速有望回升,进而增加香港零售门店客流量,可以在一定程度上对冲人民币贬值的负面影响。因此,我们对四季度珠宝零售行业,尤其是黄金销售,持谨慎乐观的态度。

    风险提示:原材料价格大幅上升的风险,新款汽车销量爬坡低于预期的风险,利率上升风险,食品安全风险,汇率波动风险。