春光科技新股研究:春光科技,打造全球金牌软管制造企业

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2018-09-30

春光科技:打造全球金牌软管制造企业

    公司主营清洁电器软管及其配件的研发、生产和销售,在清洁电器软管行业处于领导地位。公司产品主要应用于吸尘器等清洁电器领域,并逐步延伸至挂烫机、洗碗机和户外清扫及工业除尘系统等领域。目前形成了软管为主、配件为辅的产品体系。公司积累了丰富优质的客户资源,与戴森、莱克电气、美的、科沃斯、松下、春菊电器和宁波富佳等国内外知名品牌合作时间达10 年以上。公司2011-2015 年生产的吸尘器软管销售量和市场占有率在全国同行业中名列第一。清洁电器市场的稳步持续增长为软管行业创造了广阔的市场前景。公司营业收入从2014 年的3.24 亿元增长到2017 年的4.57 亿元,复合增速12%。归母净利润从2014 年的0.47 亿元增长到2017 年的0.88 亿元,复合增速23%。

    未来看点:

    看点一:随着人们生活水平地提高、消费观念的转变以及消费结构的升级,我国清洁电器的普及程度逐渐提升,为清洁电器软管行业创造了广阔的市场空间。2014 年至2017 年,我国吸尘器销量分别为800 万台、1047 万台、1219 万台和1600 万台,复合增速为26%;2014 年至2017 年,我国洗碗机零售量大幅增长,增速分别为65.1%、70.3%、104.5%和129.4%。

    看点二:公司积累了丰富优质的客户资源,与多家国内外知名品牌合作时间达10 年以上。公司不断强化技术创新能力,满足客户系统化、定制化的产品需求,为客户打造完善的清洁电器软管及配件整体解决方案,避免了同质化竞争,提升了产品的附加值。

    看点三:募投项目扩大公司清洁电器软管和吸尘器配件的产能,达产后预计各类软管年产量达2,800 万米,各类吸尘器配件年产量达2,080 万只,可缓解公司目前产能不足的问题,增强自身规模优势、产品优势、技术优势,在行业集中度提升的过程中巩固自己的行业领先地位。

    风险提示:原材料价格波动;客户集中风险。

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