机械行业:油价创近4年新高助推边际预期进一步向好

事件:9月23日,OPEC+减产联盟召开会议,各国达成一致,目前不会进一步增加原油产量。

    减产联盟决议以及美对伊制裁刺激布油创近4 年新高。以俄罗斯和沙特为首的OPEC+减产联盟顶住特朗普压力做出暂时不进一步增产的决定,助推布油再次站上80美元/桶并创4年新高。事实上,虽然俄罗斯、沙特等国依然有部分闲置产能,但其对于继续增产均持谨慎态度。根据OPEC秘书长巴尔金都,减产联盟在8月的减产执行率为129%,仍维持较高水平。预计减产联盟将在12月达成新的长期协议(目前已经起草有一份框架草案),其主要目标还是在于维护较好的盈利水平。此外,美国对伊朗制裁持续发酵,韩国已经完全停止从伊朗进口原油,对全球供需格局也有深刻影响。

    机构对油价边际预期进一步向好,有望助推市场行情。国际机构对于油价的边际预期进一步提升,全球前两大原油贸易商摩科瑞能源认为油价四季度存在升破100美元/桶的风险、托克预计油价至年底达到90美元/桶,2019年初达到100美元/桶;美林证券也将2019年对布油价格的预测从75美元上调到了80美元。在油价中枢维持中高位,产业链公司基本面强劲的情况下,机构预期的进一步改善有望反应在资本市场行业。 投资思路:对于体系内公司,选择1)财务报表不错,回暖相对滞后目前开始反映的海油标的;2)受益于国内新气田勘探、非常规气开发以及基建(天然气储运)等重点投资方的标的。对于民营公司,短期看受益于国内油气大发展弹性的公司,中长期看基本面优质、有核心竞争力、海外拓展顺利的公司。

    投资建议:石油天然气服务及装备是未来2年为数不多景气度确定性向上板块,且“自主可控”逻辑顺畅,在基本面持续改善的背景下大概率会不断受到资本市场关注。我们建议重点关注体系内弹性较大的公司中油工程、石化机械、海油工程以及优质民营油服设备公司杰瑞股份;建议关注中曼石油、中海油服、石化油服。

    风险提示:油价大幅下跌、国内油气资本开支低于预期的风险等。