通威股份:业绩符合预期,硅料、电池片持续扩产

业绩整体符合预期:2018年H1,公司收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为124.60亿元、9.19亿元、8.89亿元,分别同比增长12.24%、16.14%、15.85%。公司上半年实现毛利率19.6%,比上年同期增加0.8个百分点。光伏业务产销量提高带动营业收入增长12.24%,业绩整体符合预期。

    多晶硅料维持高盈利,成本优势持续领先。报告期内,永祥股份以“阿米巴+班组建设”双轮驱动,实现多晶硅销量0.87万吨,同比增长6.73%,毛利率43.52%。为适应市场单晶用硅料需求的大幅上升,公司优化产品结构,大幅提升了单晶料的比例,当前公司单晶料占比已达到近 70%。公司将持续推动产量提升和成本领先,乐山、包头一期各2.5万吨/年多晶硅项目正按计划推进,年内建成后多晶硅生产成本预计将降至4万元/吨以下。

    电池片满产满销,继续保持产能及成本优势。今年上半年电池片毛利率16.68%,产销量约3GW,同比增66%,继续保持满产满销、产能利用率超过100%的快速增长势头。单多晶电池非硅加工成本已经进入 0.2-0.3 元/W 的区间并呈持续下降趋势,电池片总成本也是低于行业平均水平。成都3.2GW与合肥2.3GW 高效单晶电池项目在有序推进中,届时将拉动太阳能电池加工成本10%左右的降幅,进一步提高公司盈利能力。

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    风险提示:行业竞争强度高于预期,行业需求不及预期