《京津冀及周边地区2018~2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》点评:PM2.5约束“从5%到3%”释放了什么信号

事件:生态环境部8月例行新闻发布会披露,8月29日韩正副总理主持召开大气污染防治专题工作会议,审议通过了《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,文件即将印发实施。文件要求2018年10月1日至2019年3月31日,京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降3%左右,重度及以上污染天数同比减少3%左右。

    点评

    从《征求意见稿》到落地稿,发生了哪些变化?

    1)生态环境部部长李干杰2018年7月24日主持召开生态环境部常务会议,审议并原则通过《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》及其他两项政策。

    2)2018年8月3日,据西本新干线讯,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》发布,要求2018年10月1日至2019年3月31日,京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度下降5%左右,重度及以上污染天数同比减少5%左右。天津、石家庄、唐山、邯郸、邢台、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%;其他城市限产比例不得低于30%。采暖季电解铝产能限产30%以上,氧化铝产能限产30%,炭素产能限产50%,有色再生行业熔铸工序限产50%。

    3)9月1日生态环境部在发布会上披露,要求2018年10月1日至2019年3月31日,京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降3%左右,重度及以上污染天数同比减少3%左右。

    PM2.5约束“从5%到3%”释放了什么信号?需结合当前宏观经济形势,不要孤立解读。“污染防治”和“防范金融风险”同为三大攻坚战之列。当前,考虑到宏观经济形势偏弱,叠加贸易摩擦不确定性等因素,市场普遍对我国经济持有悲观情绪,而7月底国家对“去杠杆”已有一定边际的放松。

    毫无疑问,做好环保是正确的方向,但此前地方政府“一刀切”式的限产而非给予一定过渡时间对中小企业伤害确实较大,也加大了环保边际治理成本和企业负担。环保与经济是一种对立统一的关系,所以我们认为在当前已取得一定环保治理效果的情况下,通过放松一定的环保标准,并坚持科学治理方法,既可以不对经济产生明显的负面影响,也将是未来实现环保目标平稳且正确的路径。环保标准/限产边际放松将致供给侧涨价逻辑削弱。从8月初的征求意见稿到9月初发布会,可以确定的是,大气考核指标已由5%降至3%。具体细节尚需等待文件正式发布。倘若环保标准/限产出现边际放松,对供给侧“减法”冲击将出现弱化,由采暖季限产带来的供给侧涨价逻辑将削弱。

    风险分析:政策发布时间及标准不及预期。