港股消费行业周报:中报季开启,波动行情中消费板块防御性可持续

上周行情追溯:上周(2018.08.13-08.17)恒生指数周内下跌4.07%,其中恒生国企指数下跌3.92%。恒生小型股指数当周下跌8.68%,恒生大型股指数当周下跌4.70%。消费品制造业指数当周下跌6.37%,消费者服务业指数当周下跌8.78%。

    行业新闻及重点指标跟踪:上周部分农产品价格涨幅明显,玉米价格周环比基本持平,豆粕价格周环比涨0.8%,猪肉价格周环比上涨1.11%,白条鸡价格周环比上涨0.55%,8月上旬国内生鲜乳价格3.38元/公斤。

    棕榈油价格周环比上涨1.59%,同比跌14.0%,豆油价格周环比上涨1.4%,同比下跌7.6%。包材价格中,PET 价格周内上涨5.7%,纸箱价格周环比跌4.0%。棉花价格指数周环比持平,同比涨3.9%;纱线价格指数周环比基本持平,同比涨1.5%。

    本周观点:上周恒生指数持续调整,市场进入强波动期,消费品制造业及服务业指数上周跑赢大盘,体现防御性。上周开始,上市公司2018年中期业绩陆续开始发布,中报季开启。我们预计2018上半年整体消费板块业绩相对稳定,在市场波动行情中,消费板块的防御性仍将有以进一步体现。上周发布业绩公司中,安踏体育(2020.HK)年度业绩符合预期,存货周转天数提升主要受零售业务占比提升影响;华润啤酒(291.HK)业绩符合预期,量稳价增,盈利能力提升,优化产能布局,高端化产品组合持续发力;利福国际(1212.HK)发布半年度业绩盈利能力略有下降,香港部分零售业务强劲上升,公司市占率进一步提高,我们关注零售百货行业回暖,利福百货市场份额持续扩张。在通胀预期和消费升级背景下,防御性消费龙头仍可配,短期我们维持该观点,蒙牛乳业(2319.HK)、万洲国际(288.HK)及申洲国际(2313.HK)仍是我们该逻辑下的核心推荐。

    风险提示:食品安全、恶性竞争、新品不达预期、原材料价格显著变动。