欢聚时代:对外输出头部主播,arppu显著提高

2018年第二季度业绩公布:2018年第2季度,公司实现收入37.7亿人民币,同比增长45%,直播业务实现收入35.6亿人民币,同比增长50%,毛利14.6亿元,同比增长40%。Non-GAAP 归母净利润8.73亿人民币,同比增长51.6%。

    上线主播团战,对外输出头部主播,拉动收入增长。上线主播团战和新游戏,带动用户活跃度,2Q18公司移动端月活人数达到8002万,同比增长21%。平台对TOP100的主播对外输出,利用他们在抖音、微博、快手等账号进行二次内容分发,形成规模后在直播平台变现,ARPPU 显著提高。

    2Q18公司的季度ARPPU 为547元,达到历史最高,同比增长31%。

    BIGO 海外表现良好,已形成海外泛娱乐矩阵。公司6月领投BIGO,旗下BIGO LIVE 获得不错的用户和收入增长,月活已达4000万左右,今年上半年的收入已超过去年2.75亿美元的收入。目前BIGO 已建成泛娱乐直播平台BIGO LIVE、游戏直播平台Cube TV、短视频剪辑及分享平台LIKE 和语音交友平台HELLO 的泛娱乐产品矩阵,海外泛娱乐布局已初见规模。

    重点仍在提高用户数量,长期看好三四线城市娱乐空白。公司通过对外输出头部主播计划、AI 技术的使用、内容和产品的升级三个方面进一步提高用户数量。公司50%以上的用户来自三四线城市,未来将继续深耕三四线城市,提高直播的渗透率。

    投资建议:欢聚时代一直是国内直播行业的领跑者。公司不仅拥有成熟的公会模式使成本可控,还在产品运营上有着丰富的经验。公司2Q18业绩显示,公司仍然能够通过产品迭代和新的策略带动用户活跃度、提高用户存留、增加用户粘性。公司重点仍在增加用户数量,并以良好的付费体验巩固行业领跑者的地位。Bloomberg 一直预期公司2018/19年EPS(per ADS)分别为7.62/8.99美元,PE 分别为9.94/8.42倍,建议投资者积极关注。

    风险提示:用户数量天花板不明朗;政策监管风险;海外市场拓展风险。