利亚德:Q2业绩优于预期,为全年业绩目标提供支撑

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘亮 日期:2018-09-28

2018Q2净利润落于预告接近上缘,经营性现金流连续改善:2018Q2公司实现净利润5.86亿,落于原先预告区间5.38-5.93亿的接近上缘,业绩好于原先预期。其中2季度实现营收17.92亿元,环比下降1.52%,毛利率35.42%,环比下降1.3个百分点,使得2季度净利润比1季度差,但比业绩预告的中值要好。2季度经营性现金流9625万元,已经连续5个季度维持在正数,但未能有大幅改善,主因夜游经济受到国内经济形势的影响,现金流同比较差,好在智能显示板块现金流充裕,有所弥补。未来夜游经济这块,公司会根据项目风险评估挑选承接项目,规避风险,保证现金流。

    新签订单符合年度目标,维持全年净利润目标:公司上半年新签订单及新中标项目金额60.4亿元,同比增长44.15%;截至8月19日已经达到76亿元,符合年度目标预期,为16-20亿元的净利润目标提供有力支撑。

    以海康为榜样,视效科技巨擘正在崛起,维持“审慎增持”评级:LED芯片价格下降有利于小间距成本降低和加速渗透,在LED产业链中公司处于较好的位置。2018年公司营收目标为90-100亿元,增长3g%_54%;净利润为16-20亿元,增长32%-65%;新签订单为143-153亿元,增长40%-5 0%。我们看好公司以海康为榜样,从产品到解决方案再到平台,专注于视效领域,一步步发展壮大。我们调整2018-2020年净利润为18、24和31亿,EPS为0.71、0.95和1.22元,以8月17日收盘价对应2018-2020年PE为14.7、11和8.5倍,维持“审慎增持”评级。

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