鲁亿通:牵手昇辉协同效应彰显,验证公司成长逻辑

公司于8 月13 日发布2018 年半年度报告,2018 年上半年营业收入12.68 亿元,同比增长944.84%;归母净利润2.07 亿元,同比增长1982.43%;扣非归母净利润2.05 亿元,同比增长1839.42%。

    点评:

    协同效应彰显,经营业绩大幅提升。2018 年上半年,公司完成对昇辉电子的并购,公司在以电气设备研发制造行业产品为主的原有业务基础上,新增了LED 照明业务和智能家居业务,与昇辉电子在生产技术、产品结构、销售渠道、业务区域等方面具有较强的协同效应,充分实现产品升级、优势互补,并依托昇辉电子在房地产行业的积累和资源, 扩展了客户群体和业务链条,显著拓宽了公司可持续发展的空间增强了公司的核心竞争力。昇辉电子2018 年上半年在收入、净利润方面保持良好的增长,在手订单充裕,下半年业绩有望再上一个新台阶。并购之后业务协同效果显著,未来几年公司有望凭借渠道优势实现持续高增长。

    强渠道优势铺平通往智慧社区龙头之路。公司把智能家居板块作为未来几年的新业务发展领域,并为此制订众多措施支持该业务的发展。智能家居行业与房地产行业实际关系密切,公司凭借渠道优势有望快速成长为智慧社区龙头。房地产行业是昇辉电子的优势领域,与碧桂园等多家大中型房地产企业均建立了长期良好的合作关系,积累了深厚的客户资源。公司凭借强渠道资源有望获取大批订单,快速打造智慧社区的行业壁垒。从行业趋势来看,智慧社区产品已经逐步成为品牌房地产商的标配业务,公司未来掘金空间巨大!

    维持“买入”评级。我们看好公司并购之后的协同效应,三大业务将进入业绩快速释放期。预计公司2018~2020 年EPS 分别为1.36/1.98/2.75 元,强烈推荐,维持“买入”评级。

    风险提示:电气成套设备行业需求放缓,智能家居等业务开拓受阻。