港股消费行业周报:中报业绩基本符合预期,消费板块涨幅较好

上周行情追溯:上周(2018.08.27-08.31)恒生指数周内上涨0.78%,其中恒生国企指数上涨0.89%。恒生小型股指数当周上涨0.48%,恒生大型股指数当周上涨0.44%。消费品制造业指数当周上涨1.33%,消费者服务业指数当周上涨2.11%。

    行业新闻及重点指标跟踪:上周部分农产品价格各有涨跌,玉米价格周环比增加0.40%,猪肉价格周环比上涨0.10%,白条鸡价格周环比上涨2.57%,8月下旬国内生鲜乳价格3.40元/公斤。棕榈油价格周环比微幅下降0.37%,同比跌14.47%,豆油价格周环比下降0.09%, 同比下跌10.26%。包材价格中,PET 价格周内环比上涨4.30%,纸箱价格周环比持平。棉花价格指数周环比基本持平,同比涨4.00%;纱线价格指数周环比上升0.40%,同比涨2.00%。

    本周观点:上周恒生指数持续调整,市场进入强波动期,消费品制造业及服务业指数上周跑赢大盘,体现防御性。上周上市公司2018年中期业绩持续发布。我们预计2018上半年整体消费板块业绩相对稳定,在市场波动行情中,消费板块的防御性仍将有以进一步体现。上周发布业绩公司中,申洲国际(2313.HK)年度业绩符合预期,受1H18汇率影响,毛利润率略有影响,但盈利性良好;蒙牛乳业(2319.HK)改革成效显现,盈利能力仍具备改善空间;H&H 控股(1112.HK)BNC 加大渠道及品牌投资,ANC 增长有望提速;达利食品(3799.HK)核心业务增长提速,盈利能力有所提升;国美零售(493.HK)正在进行“家生活”转型改革的推进,成本费用上升,主要是公司正在从“家电”向“家生活”转型改革步入深水期:国美将“家生活”的战略进行细化,同时提出在“新业务、新技术、新市场”三纬度上加快“家生活”的整体解决方案,在三线至六线城市快速开设县域级门店的同时,通过线上线下前端业务,在经营思路上从商品逐渐转移到用户的思维。消费升级背景下,防御性消费龙头仍可配,短期我们维持该观点,蒙牛乳业(2319.HK)、万洲国际(288.HK)、达利食品(3799.HK)及申洲国际(2313.HK)仍是我们该逻辑下的核心推荐。

    风险提示:食品安全、恶性竞争、新品不达预期、原材料价格显著变动