新大陆:股权激励落地,提升员工士气、彰显管理层信心
公司公告股权激励草案:拟授予激励对象限制性股票4144万股,约占本计划签署时公司股本总额10.1亿股的4.10%。 1) 首次授予激励对象的限制性股票授予价格为7.22元/股; 2) 首次授予的激励对象共计272人; 3) 首次授予的限制性股票的各年度考核目标:
第一个解除限售期内以2017年主营净利润4.13亿元为基数,公司2018年的主营净利润增长率不低于25%(5.16亿元);
第二个解除限售期内以2017年主营净利润4.13亿元为基数,公司2019年的主营净利润增长率不低于55%(6.4亿元);
第三个解除限售期内以2017年主营净利润4.13亿元为基数,公司2020年的主营净利润增长率不低于100%(8.26亿元)。 4) 本次授予的限制性股票需摊销的总费用为9368万元,于2018~2021年分别摊销1025万、5505万、2063万、775万元。
股权激励落地,提升员工士气 股权激励2018年考核目标:以2017年主营净利润4.13亿元为基数,主营净利润增长率不低于25%,即5.16亿元。公司2018年上半年已实现扣非归母净利润3.22亿元。从过往下半年业绩高于上半年的规律来看(剔除房地产的主营业务),公司2018年完成考核目标系大概率事件。较大的费用摊销压力将主要落在2019年,以公司利润体量来看,影响不致重大。
预测2018-2020年EPS分别为0.65元/股、0.88元/股及1.14元/股 考虑公司已于2017几乎完成房地产业务收尾工作,因此预计全年扣非净利润将受到一定影响,但预计扣除房地产的归母净利润仍然维持较快速增长。看好公司商户服务等相关业务发展,预计2018年-2020年EPS分别为0.65元/股、0.88元/股及1.14元/股,对应当前股价的P/E分别为22倍、16倍及13倍,维持“买入”评级。
风险提示 收单业务可能面临的费率下降风险;消费贷、商户POS贷等金融服务面临的政策风险;智能POS机及消费金融业务的推广进展需要密切关注;收单流水量基数膨胀后的可持续性;消费贷、商户POS贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。